年中政策利好与长钱入市预期交织，市场重估中国资产价值

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2025年年中，一场触及经济肌理的系统性变革加速推进。资本市场敏锐捕捉到转型信号，银行板块作为经济运行的晴雨表率先启动行情。7月10日，A股上证指数站上3500点关口，工商银行单日涨幅达2.93%，月内累计上涨超14%。这场银行股的复苏并非孤立现象，同期美国KBW银行指数上涨9.56%，欧洲斯托克600银行指数更录得29%的强劲增长。

富达国际最新调研揭示出区域差异：中国大陆投资者上半年平均回报率达4.3%，显著超越亚太地区3.2%的整体水平。在资产配置领域，股票、信息技术与能源板块持续获得资金青睐，显示市场对科技转型与能源安全的长期看好。

政策组合拳密集落地

近期多部门协同推出系列重磅措施：央行等机构发布《金融支持提振和扩大消费的指导意见》，国务院推动自贸试验区对接国际高标准经贸规则，中央财经委会议更首次将治理"低价无序竞争"纳入议程。国盛证券研报指出，当前政策着力点集中于五大维度：内需扩张、地产维稳、反制内卷、科技自强与外资稳定。

银行股的全球共振逻辑

杨女士的资产配置转向颇具代表性——将中高风险基金转换为沪深300红利成长低波指数基金，该产品持仓收益率已达9.52%。这类聚焦银行、电信、煤炭等高分红行业的指数产品，正成为资金避风港。Wind数据显示，国有大行H股过去半年涨幅达20%-36%，股息率维持在4.6%-5.7%区间。

市场分析揭示三重驱动因素：宏观政策转向拓宽盈利空间，利差优势吸引跨境资本，财政部新规引导保险资金长期配置。不过经济学家警示，银行股持续走强仍需需求端配合。6月CPI同比微增0.1%虽终结四个月负增长，但价格机制良性运转仍需政策、信心与需求的协同共振。

破局内卷化竞争

求是网连续刊文剖析"内卷式"竞争本质，指出其源于供需结构性错配。平安证券研报显示，本轮竞争乱象集中爆发于光伏、锂电池等新兴行业，与传统行业的供给侧改革存在本质差异：治理对象以民企为主，矛盾核心转向无序低价竞争，政策手段更侧重市场化引导而非行政去产能。

资本市场对此迅速反应：中央财经委会议后，光伏、钢铁板块领涨市场，港股新能源汽车概念同步回暖。这种政策博弈现象印证了制度重构正在重塑产业生态。

政策预期与全球变量

面对复杂环境，政策工具箱呈现新特征。长江证券分析指出，货币政策进入平稳期，财政政策传导效率成为关键。民生银行则认为下半年将"稳字当头"，增量政策处于预研储备状态。

国际变量增添不确定性：特朗普宣布自8月1日起对多国征收30%关税。富达国际预判，亚洲央行因通胀压力较小具备政策空间，有望通过降息缓冲外部冲击。巴克莱银行则注意到，四月关税政策影响尚未完全显现，温和通胀为财政刺激预留余地。

7月11日市场走势折射出复杂心态：上证指数微涨0.01%报3510点，全天成交放量至1.74万亿元，但银行板块午后回落，国有大行单日跌幅达1.36%。这种波动印证了市场情绪与基本面数据尚待弥合。

当前资本流动呈现鲜明特征：资金正从高波动资产向"股息+低波"产品迁徙。富达国际中期策略报告指出，这种再平衡趋势契合全球格局分化背景，新兴市场中，中国股市的反弹更具基本面支撑，内地、印度与拉美市场正孕育结构性机会。当政策东风遇上资产重估，市场的进化之路已然开启。

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