公募基金新规影响及主动管理能力对新质生产力的作用

中美主动权益基金表现对比及未来展望 近年来中国主动权益基金发展引人关注。本文通过深入分析中美两国主动权益基金的表现差异及其背后原因，探讨中国主动投资的光明前景。 一、美国主动权益基金的困境 1. 产业趋势捕捉能力不足 与美股市场相比，美国主动管理机构对新经济产业的投资力度明显不足。信息技术板块仓位长期低于指数权重，而传统低估值行业如金融板块却保持稳定配置。 2. 投资理念局限性 受"价值投资"理念影响，美国主动基金难以适应新兴科技产业的高成长性和高估值特性。这种投资惯性导致其错失了许多新经济机遇。 3. 业绩表现及规模压力 由于未能有效捕捉新产业趋势，美国主动权益基金整体收益不佳，管理规模出现萎缩，形成收益与规模的负反馈循环。 二、中国主动权益基金的优势 1. 更强的产业升级敏感度 中国经济正处于转型升级期，产业结构尚未固化，为alpha机会的挖掘提供了丰富土壤。国内主动基金展现出更强的产业趋势识别能力和快速响应能力。 2. 重仓高景气行业的成功实践 以新能源行业为例，中国主动偏股基金对宁德时代的超配策略充分体现了其在新经济领域的投资优势。通过持续加仓优质成长标的，取得了显著超额收益。 3. 投资决策的前瞻性 面对产业周期变化，国内主动管理机构展现出更高的前瞻性。例如，在新能源车企销量尚未出现拐点时就果断布局，把握住了最佳投资窗口期。 三、面临的挑战与未来展望 1. 当前困境 近年来中国经济新旧动能转换过程中，新动能成长不及预期，传统动能仍在拖累经济，导致资本市场缺乏优质alpha机会。 2. 未来机遇 随着宏观经济底部回升和新经济增长点的形成，中国主动权益基金将重新担负起助力新质生产力发展、挖掘结构性投资机会的重要使命。在新的产业趋势中占据先机的主动管理机构有望实现业绩与规模的正向循环。 风险提示： 1. 本报告仅基于历史数据分析，不构成对具体行业或个股的投资建议。 2. 相关研究数据和观点摘自兴业证券研究院已公开研究报告。 注：完整版报告可参考《中国主动投资的光明未来》（2024年12月31日发布），报告撰写人张启尧(SAC: S0190521080005)、陈恭懿(SAC: S0190523060001)，报告机构为兴业证券股份有限公司。