开源证券：政策支持下的AIDC算力产业链迎来黄金新周期

## 宏观经济与市场策略 ### 宏观经济展望 预计2025年中国经济将延续复苏态势，全年GDP增速目标设定在5.0%左右。政策面将继续强调高质量发展，科技创新和绿色转型成为核心驱动力。消费领域看好智能家电、新能源汽车等升级类商品的持续增长。 ### 市场策略推荐 建议投资者重点关注以下几个方向： - **科技成长**：人工智能、半导体设备及材料等高端制造领域。 - **周期性行业修复**：炼化、建材等领域具备估值优势。 - **消费复苏链**：食品饮料、家电等行业有望迎来需求反弹。 ## 行业深度分析 ### 医药生物 #### 小细胞肺癌治疗药物研发进展 小细胞肺癌（SCLC）约占肺癌病例的15%-20%，具有高度侵袭性和较差的预后。目前广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）患者主要依赖系统性治疗，但现有疗法疗效有限。 国内企业在该领域展现出全球领先的竞争优势，并有多款产品通过海外授权实现商业化。预计未来3年将有数款创新药进入临床后期开发阶段，赛道景气度持续向好。 ### 新能源与智能汽车 #### 赛力斯（601127.SH）首次覆盖报告 公司以汽车零部件业务起家，2016年进军新能源车领域。通过与华为的合作推出问界品牌，在高端智能SUV市场占据重要地位。 **财务预测：** - 2025-2027年归母净利润预计分别为98.10/128.94/168.60亿元。 - 当前股价对应PE分别为21.4/16.3/12.4倍。 **投资评级：** 看好公司与华为的深度合作带来的持续创新能力，以及在智能驾驶、飞行汽车等领域的前瞻性布局。首次覆盖给予"买入"评级。 ## 个股研究 ### 荣盛石化（002493.SZ） #### 炼化行业景气度回暖 原油裂解价差在2024年四季度触底后，于2025年一季度企稳回升。公司2025年一季报显示： - 归母净利润同比增长486.62%，达5.88亿元。 - 扣非归母净利润同比增长736.04%，达6.18亿元。 **盈利预测调整：** - 2025/26/27年营业收入预计分别为3,525.93/3,702.23/3,887.34亿元。 - 归母净利润预计为19.62/41.20/62.62亿元，对应PE为45.0/21.4/14.1倍。 **投资评级：** 维持"买入"评级。建议关注炼化行业景气度回升带来的业绩修复机会。