42家上市券商半年业绩：自营业务提振表现，谁掉队？

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2025年上半年的证券行业，迎来了一场业绩的“高光时刻”。多家上市券商半年报数据显示，行业整体营业收入与净利润显著提升，部分机构甚至实现成倍增长，资本市场活跃度的提升成为关键推手。

据东方财富Choice统计，上半年42家上市券商营业收入总计达2518.66亿元，同比上涨11.37%；净利润突破1040亿元，同比增长65.09%，创下近年同期最佳水平。

业绩普涨的背后，经纪业务与自营投资成为两大核心驱动力。尤其在自营业务方面，行业整体收入规模同比增长超过50%，成为拉动净利润上升的关键引擎。

尽管行业整体向好，业绩分化仍然显著。绝大多数券商净利润增幅超过50%，但也有如浙商证券、西部证券等机构营收出现不同程度下滑，显示行业内部竞争正日趋激烈。

头部券商座次重排，合并效应初显

在营业收入“百亿俱乐部”中，头部券商竞争格局悄然生变。中信证券依然以330.39亿元营收稳居第一，净利润137亿元，同比增长近30%。

而新合并成立的“国泰海通证券”表现出强劲追赶势头，虽营收略逊于中信，净利润却以157亿元居行业首位，展现出整合后的协同效能。

前十名中，广发证券、中金公司等排名亦发生变动，国信证券成为新晋成员。行业资源进一步向头部集中，“马太效应”持续凸显。

中小券商表现不一，黑马与掉队者并存

部分中小券商凭借灵活策略实现跨越式发展。如国联民生证券在合并后营收同比增长超269%，净利润激增逾11倍，行业排名大幅跃升。

华西证券净利润涨幅接近12倍，天风证券也实现扭亏为盈，显示其业务调整初显成效。

然而，浙商证券、西部证券等机构营收出现两位数下滑。浙商证券表示，期货业务收入收缩是主因，折射出部分机构业务结构仍存脆弱环节。

自营业务成最大亮点，成业绩分水岭

自营业务已成为券商业绩的关键变量。上半年42家券商自营总收入接近1183亿元，同比增幅达54.87%。

中信证券自营收入超过193亿元，同比增逾六成，规模领先优势显著。国泰海通、华泰等头部机构涨幅也均超60%。一些中型券商如长江证券、华西证券增幅甚至超过200%，显示其投资能力快速提升。

不过，仍有6家券商自营收入同比下滑，中原证券、中银证券等降幅较大，反映其在市场波动中控制风险与捕捉机会的能力仍待加强。

行业整合持续，政策引导高质量发展

从业务结构看，头部券商在经纪、资管、投行等多项业务中继续保持压倒性优势。前十强券商营收占行业总比例升至68%，投行业务CR5集中度接近50%，资源聚拢趋势明确。

政策层面，监管机构近期修订《证券公司分类评价规定》，新增指标鼓励券商提升权益类投资比重，支持差异化发展，引导行业从“规模扩张”走向“质量竞争”。

分析认为，在资本市场深化改革与行业整合加速的双重推动下，证券公司未来将更注重专业能力构建与风控水平提升，一批具备特色业务能力和稳健经营水平的中小机构也有望脱颖而出。

随着市场活跃度企稳回升，机构普遍预计2025年全年证券行业业绩仍将保持稳健增长，行业或在结构性变化中迎来新一轮发展周期。

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