资金流入放缓A股或宽幅震荡，AI仍是中期主线

时间：2025-09-08 18:24:49 标签: 3 0

近期A股市场呈现震荡分化格局，各大指数走势不一，资金在不同板块间加速流转。从结构上看，前期表现强劲的科技板块有所回落，而新能源电力设备、有色金属等行业开始走强，显示市场风格正在发生切换。随着上证指数股权风险溢价（ERP）回归至近10年均值水平，资金再配置行为趋于谨慎，市场整体或进入宽幅震荡阶段。与此同时，海外美联储降息预期升温，美元走势趋弱，港股市场流动性压力有所缓解，配置价值逐渐凸显。

从资金层面观察，目前尚未出现大规模的增量资金入场，盈利预期整体仍待实质性改善。历史数据显示，自2010年以来，每当上证指数ERP触及10年均线，若盈利未出现明确上行信号、资金流入未形成趋势，市场通常会经历2–3个月的震荡整固。在这一阶段，资金往往从高估值、交易拥挤的领域流向估值合理、有景气支撑或存在政策催化的方向。尽管行业轮动显著，但每一阶段的领涨板块多数仍具备景气改善特征。

在行业配置方面，人工智能相关产业链仍被视为中期主线，但短期内市场更关注边际改善显著、有潜在政策或景气支撑的方向，如新能源板块中的锂电、储能等细分领域。此外，港股市场在利率压制减弱、南向资金持续流入的背景下，配置吸引力正在提升，互联网、创新药、有色金属及非银金融等行业值得重点关注。主题方面，可继续关注固态电池、机器人等新兴赛道。

风险方面需警惕国内政策效果不及预期、外部贸易环境进一步恶化、流动性冲击等因子的扰动。若内需复苏力度偏弱、企业盈利未能如期修复，或海外再度出现超预期关税政策及金融摩擦，可能对市场情绪及基本面带来压力。投资者宜保持行业分布的均衡，重视持仓结构的抗风险能力。

整体而言，A股短期震荡中孕育结构机会，风格再平衡仍在延续。港股在汇率与利率环境边际好转的背景下，或展现出更强韧性。市场资金正从预期驱动逐步转向基本面验证阶段，景气确定性高、估值仍合理的板块，有望成为下一轮共识凝聚的方向。

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