杨德龙：市场风格切换频繁 大盘震荡上行

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当前市场在波动中展现出韧性，整体走势维持向上态势。周四早盘，指数一度经历明显下探，但在资金积极介入的推动下迅速回暖。新能源领域成为反弹的核心驱动力，锂矿与光伏细分板块快速拉升，有效激活市场情绪。消息面上，工业和信息化部相关人士强调需统筹推进全固态电池、金属空气电池等前沿技术的研发部署；同时，上海钢联数据显示电池级碳酸锂单日上涨1500元，均价升至77600元/吨，进一步强化了板块上行动力。

经历内部整合与产能优化后，新能源行业正迎来新一轮发展周期。清洁能源作为国家战略重点，通过结构性调整为新能源汽车、光伏、储能等领域注入活力。技术层面，固态电池等创新方向持续突破，成为市场关注焦点。政策方面，工信部提出四大方向：加强前沿技术攻关、提升供应链稳定性、优化产业环境并深化国际合作。这些举措为行业中长期成长奠定基础，推动板块估值修复。碳酸锂价格回升亦直接提振锂电池产业链信心。

与此同时，银行板块近期表现亮眼，部分大型银行股价创出历史新高，市净率回归1倍以上。这一变化具有象征意义，反映出低估值、高股息资产的价值重估。在市场震荡背景下，前期涨幅较高的科技股出现获利了结，部分资金转向防御性较强的红利资产，带动银行股走强。午后市场风格再度轮动，科技与新能源板块重拾升势，显示资金在成长与价值之间动态平衡。

尽管市场风格频繁切换，上证指数始终围绕3900点震荡，牛市格局逐步清晰。今年以来，科技主线表现突出，人形机器人、半导体、人工智能等领域涨幅显著，但积累的获利压力也引发阶段性调整。从经济转型视角看，科技板块仍将是明年重点方向。“十五五”规划预期将强化对科技创新领域的支持，为相关板块注入新动能。四季度消费旺季来临，业绩预增的消费类企业可能迎来修复机会。在此环境下，坚持价值投资理念，聚焦经济转型中的优质标的，通过股票或基金参与长期增长，成为可行策略。

人形机器人产业被视为下一个爆发点，有望复制新能源汽车的成功路径。当前，我国工业机器人产量前三季度增长近30%，显示需求快速扩张。产业链涵盖上游核心零部件、中游整机制造及下游场景应用，其中上游企业因技术门槛高、成本占比大，可能率先受益。国内企业在灵巧手、关节总成等关键环节已实现突破，主要挑战仍集中在智能控制系统等软硬件结合领域。

2025年上半年，具身智能领域融资规模达195亿元，资本密集布局加速行业成熟。各地方政府积极出台产业扶持政策，尤其一线城市在资源投入上力度加大。区域间已形成差异化发展格局，投资者可关注具有区位优势的产业链企业。随着技术迭代与应用场景拓展，人形机器人正从工厂走向商业服务，并最终进入家庭场景，预计未来五到十年将形成万亿级市场，孕育丰富投资机遇。

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