华福证券秦泰解读二十届四中全会：迈入中等发达国家关键期

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在“十五五”规划的关键阶段，中国确立了积极进取的经济发展目标，旨在为2035年基本实现社会主义现代化和迈入中等发达国家水平打下坚实基础。中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议于2025年10月举行，审议并通过了国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议强调，社会主义现代化是一个逐步推进、持续奋斗的历史进程，“十五五”时期作为承前启后的重要节点，将着力推动高质量发展、科技自立自强、深化改革和民生改善。通过这些努力，中国计划到2035年实现人均国内生产总值达到中等发达国家水平，标志着社会主义现代化基本完成。

供给侧改革被视为长期增长的核心驱动力。会议优先强调建设现代化产业体系，巩固实体经济基础，坚持智能化、绿色化和融合化方向，加快建设制造强国、质量强国和网络强国等目标。同时，要求保持制造业合理比重，避免过早的去工业化倾向，确保经济结构稳定。另一方面，会议提出加快高水平科技自立自强，把握新一轮科技革命机遇，增强自主创新能力，抢占科技制高点，不断催生新质生产力。这意味着“十五五”期间，中国将鼓励前沿技术突破，在全球科技竞争中争取主动，以自主可控的技术推动产业升级。

需求侧策略则聚焦于内外循环的协同发展。对内，会议强调建设强大国内市场，坚持扩大内需战略基点，促进消费与投资、供给与需求的良性互动，并着力破除全国统一大市场建设的障碍，增强国内大循环的内生动力和可靠性。对外，提出扩大高水平对外开放，稳步推进制度型开放，维护多边贸易体制，拓展国际循环空间，以开放促改革、促发展，深化国内国际双循环相互促进的新格局。这些举措旨在通过需求侧改革，为高质量发展提供持续动力。

民生保障和共同富裕成为“十五五”规划的重要支柱。会议强调加大保障和改善民生力度，坚持尽力而为、量力而行原则，稳步推进基本公共服务均等化。这预示着地方财政支出重心可能从传统投资转向公共服务，中央财政统筹能力将增强，以更积极的姿态支持消费和有效投资。同时，“推动房地产高质量发展”的提法表明，房地产市场定位将从短期风险管控转向长期民生基础产业，预计会加快存量商品房收购和推出缓解居民债务的新政策工具，形成商品与保障双市场均衡，助力以人为本的新型城镇化进程。

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