千里科技赴港IPO：依赖吉利经营，业绩疑粉饰，3.45亿售技术

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10月16日，千里科技正式提交了在香港主板上市的招股说明书，标志着这家企业迈出了国际化资本运作的关键一步。

回顾公司发展历程，千里科技的前身是曾因经营困境而退出市场的力帆汽车。在2020年，通过重庆地方政府与吉利集团的共同推动，公司完成了重组，并陆续引入满江红基金、重庆两江产投等投资方。2024年至2025年间，随着旷视科技创始人印奇的入股及其出任董事长，公司先后更名为力帆科技与千里科技，逐步确立了以智能驾驶为核心的战略方向。

从财务表现来看，2025年上半年千里科技实现了41.84亿元的营业收入，同比增长超过40%，归母净利润也小幅提升至0.31亿元。然而，在表面向好的数据之下，公司扣除非经常性损益后的净利润已连续两年半处于亏损状态，2025年上半年为-1.34亿元。盈利主要依赖长期股权投资等非经营性收益，主业盈利能力仍显薄弱。

此外，公司在研发投入的会计处理上也引发关注。2022年至2024年期间，千里科技将超过50%的研发支出予以资本化，这一比例显著高于行业一般水平。此类操作虽能短期美化利润表，却可能掩盖企业真实的经营效率。

业务层面，千里科技对吉利集团的依赖程度较高。数据显示，2025年前六个月，公司约30%的采购额和销售额均来自吉利。除常规交易外，今年8月千里科技还以3.45亿元的价格，将在研车型相关技术知识产权出售给吉利旗下的宁波研究院，这一关联交易进一步凸显了其业务独立性方面的隐忧。

在公开场合，吉利控股董事长李书福曾表达对印奇的欣赏，称双方“理念相合、合作顺畅”。吉利也的确在资金、资源等方面为千里科技提供了重要支持。然而，这种紧密关系在助力公司发展的同时，也可能成为其拓展第三方市场的制约。

根据招股文件，千里科技此次上市募集资金将主要用于AI技术研发、产业链整合及市场网络建设。不过，在智能驾驶这一竞争激烈的赛道，华为、百度等企业已占据明显优势。千里科技作为由传统车企转型而来的新玩家，能否在巨头环伺中突围，仍面临诸多挑战。

从市场反应来看，自公司披露赴港上市计划以来，其股价走势并未展现出强劲信心。投资者似乎对千里科技在高度依赖单一股东背景下的长期成长性，保持着审慎观望的态度。

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