和辉光电冲刺港股上市：市值370亿，三年半累亏82亿元

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上海和辉光电股份有限公司近期向香港交易所提交了主板上市申请，并已完成中国证监会的境外上市备案程序，中金公司担任独家保荐人。此次申请标志着该公司在2025年4月首次递表失效后，重新启动了赴港上市计划。

作为中国首家实现AMOLED半导体显示面板量产的企业，和辉光电自2012年成立以来始终专注于高性能AMOLED技术的研发与制造。其产品以有机发光二极管为基础，采用主动矩阵驱动技术，具备自发光特性、高对比度表现以及柔性可弯曲等核心优势，广泛应用于智能穿戴设备、智能手机、车载显示及航空电子等领域。

市场地位与产能布局

根据行业调研机构数据，和辉光电在平板/笔记本AMOLED面板领域连续三年保持中国市场份额第一、全球前三的领先地位，同时在车载显示板块累计销量位列全球第四。公司客户群覆盖荣耀、传音、步步高等知名消费电子品牌，并与吉利、上汽等头部车企建立合作，近期更成功进入欧洲航空制造供应链。

在全球中大尺寸AMOLED面板市场快速扩张的背景下，和辉光电正积极把握行业机遇。数据显示，该细分市场规模预计将从2024年的279亿元增长至2030年的1538亿元，年均复合增长率达32.9%。

资本表现与同业对比

自2021年登陆科创板以来，和辉光电股价经历显著波动。上市首日涨幅达58.49%，但后续长期处于破发状态，最低触及1.93元。截至2025年10月末，公司股价回升至2.72元，总市值约376亿元，显著超越港股同行TCL电子（约234亿港元）和京东方精电（约40.7亿港元）。

财务表现与发展挑战

尽管市值表现突出，和辉光电的盈利状况持续承压。2022年至2025年上半年期间，公司累计亏损约82亿元，同期营收呈现波动态势。相较之下，同期TCL电子与京东方精电均保持稳定盈利。公司解释称，AMOLED行业兼具技术密集与资本密集特性，需要持续投入研发与产能建设，导致阶段性亏损。

财务结构方面，公司有息负债规模从2022年的130.78亿元增至2024年的173.4亿元，占总资产比例突破58%。相应的财务成本由3.1亿元攀升至6.47亿元，对现金流形成持续压力。

战略规划与资金配置

本次港股IPO募集资金将重点投向第六代AMOLED产线技术升级、新型显示产品研发、债务偿还及营运资金补充。股权结构显示，上市前上海联和投资持有58.35%股份，国家集成电路产业投资基金持股11.11%，其他股东合计持有约30%股权。

在显示技术迭代加速的产业背景下，和辉光电通过双资本市场布局寻求发展突破，其技术积累与市场地位将面临新一轮考验。

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