宁泉资产百亿私募主动封盘，暂拒新客原因何在？

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近日，百亿级私募机构宁泉资产发布一项重要运营调整，宣布自2025年10月30日起，将暂停旗下全部基金产品对新投资者的首次开放申购，但现有持有人的追加投资行为仍可正常进行。

宁泉资产由资深投资管理人杨东于2018年初创立，其人在公募行业积淀深厚，曾历任兴业证券与兴全基金多个核心职务。据公开信息披露，截至今年第一季度末，该公司资产管理总规模已跨越400亿元大关。

杨东在投资界素有“市场良心”之称，这源于其在关键时点的大胆预警。早在2007年上证指数攀上6000点高位时，他便公开提示市场风险；2015年指数再度冲高至4400点上方，他再度发声警示，这两次判断均被事后市场走势所验证。

转战私募领域后，杨东延续其对市场的敏锐洞察。2018年末市场徘徊于2600点区间时，他明确指出当时已处于底部区域，并前瞻性预判能源革命浪潮将席卷全球，光伏、电动车与储能领域将迎来爆发。而在2021年新能源板块炽热之时，他再度警示多数相关个股估值过高，未来可能面临深度回调。

基于其过往精准的市场节奏把握，此次宁泉资产主动“封盘”的决策引发市场广泛关注。部分投资者将其解读为机构对后市持谨慎态度的信号，甚至视为某种形式的看空暗示。

对于外界询问，宁泉资产官方回应称，所有信息均以公司正式公告内容为准，未予更多说明。

业内专家分析认为，私募机构选择暂停新资金流入可能源于多重考量。一方面可能反映管理人对后市走势的审慎判断，另一方面也可能是规模快速扩张后需要内部整合期，或是为了维持策略效能与资产规模的平衡。随着行业募集环境改善，头部私募管理规模普遍增长，主动控制资金流入节奏已成为常见风控措施，简单将其等同于看空预期并不全面。

根据基金业协会披露信息，宁泉资产今年内已完成9只新产品的备案程序，其中“宁泉鑫享4号”于9月下旬完成设立并备案。

在其最新发布的月度运作报告中，宁泉资产指出部分热门板块确实存在估值泡沫，但强调自身投资组合不追逐市场热点，而是持有大量被市场低估的优质标的。报告认为当前市场的泡沫现象具有结构性特征，仍存在众多值得耐心持有的投资机会。

随着上市公司三季度财报陆续披露，宁泉资产的最新持仓布局逐渐清晰。

数据显示，该公司旗下产品现身前十大流通股东的上市公司达5家，合计持仓市值约3.78亿元。具体操作方面，三季度其对洲明科技进行增持，小幅减持天壕能源与美畅股份，保持对奥佳华的持仓不变，同时新进成为富安娜的重要股东。

从行业分布看，这些持仓标的覆盖电子、公用事业、家用电器、机械设备及纺织服饰等多个领域。值得注意的是，这些个股年内股价表现相对平稳，最高涨幅未超过21%。

在宁泉资产之前，今年已有多家百亿级私募采取类似规模管控措施。4月龙旗科技宣布暂停量化择时产品申购，5月睿郡资产暂停董承非管理产品的客户新增，6月衍复投资关闭部分指数增强产品申购渠道。这些决策均体现了管理机构对投资者体验与策略有效性的重视。

在这些头部私募控制规模的同时，A股市场整体呈现活跃态势，上证指数近期一度突破4000点整数关口。

对于后市走向，专业投资人士持审慎乐观态度。明泽投资专家表示，在资金持续流入与政策支持的双重驱动下，A股有望形成良性互动格局。即将落地的金融改革政策可能引导无风险收益率下行，助推经济结构转型，从而系统性提升中国资产吸引力。但需警惕估值分化风险，对缺乏业绩支撑的概念股保持谨慎。

黑崎资本分析人士指出，市场正在经历深刻变化，需综合关注宏观基金动向、国际环境演变与行业基本面等多重因素。虽然部分板块存在估值压力，且短期经济数据与市场预期可能出现偏离，但从长期维度观察，中国资本市场正逐步构筑稳健的“慢牛”格局。

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