盗版LABUBU七八元热销，基金经理警示新消费裂痕

时间：2025-07-04 18:12:51 标签: 11 0

当盗版"LABUBU"玩偶在河北皮毛集散地以白菜价流通时，这个现象不仅暴露了潮玩产业的版权困境，更引发了投资界对新消费可持续性的深度拷问。在衡水市大营镇的街头巷尾，售价仅正品几十分之一的仿制品公然流通，尽管当地监管部门已迅速下架违规商品，但这类灰色产业链的蔓延正为新消费热潮敲响警钟。

与此同时，一位因工位变身潮玩展柜而走红的基金经理交出亮眼成绩单。鹏华基金谢添元管理的优选回报混合基金上半年净值涨幅超27%，其秘密武器正是重仓潮玩巨头泡泡玛特——该标的在一季度末持仓占比突破10%。无独有偶，恒越匠心优选基金凭借对泡泡玛特10.79%的重仓配置，上半年净值飙涨逾56%。这些数字背后，是资本对潮玩经济的强烈押注。

热潮下的冷思考

当私募基金经理们将盗版"LABUBU"的新闻在投资圈转发时，一场关于新消费投资逻辑的辩论正在发酵。有观点尖锐指出：盗版泛滥可能撕开悦己消费的裂缝。当消费者能用不足百元获得仿制品时，千元级正品的悦己价值是否会被"平替"瓦解？这种冲击曾在奶茶行业上演，如今在潮玩领域再度显现。

更深的忧虑在于消费者忠诚度的脆弱性。新消费的魅力恰在于其快速迭代，但这也构成投资的最大风险——当年轻人的热情转向下一个新奇事物时，重仓企业的业绩增长能否持续？某基金经理直言："让消费者为同一品类保持长期购买欲，比想象中困难得多。"

机构分歧显现

面对新消费赛道，资管机构呈现出多元判断。汇百川基金刘歆钰看好年轻消费力带来的结构性机会，认为宠物经济、潮玩盲盒等赛道具备长期潜力；而星石投资方磊则警示交易过热风险：资金从一线标的向三四线企业蔓延，部分个股估值已透支长期成长空间。

估值争议成为焦点。国联基金梁勤之指出，当前新消费板块估值虽未达历史峰值，但横向比较仍处高位；永赢基金蒋卫华则相对乐观，认为龙头公司涨幅主要由业绩驱动，优质企业仍具投资价值。这种分歧映射出市场对"悦己经济"能否穿越周期的深层焦虑。

当盗版作坊的缝纫机仍在暗处运转，资本市场的狂欢与隐忧正在潮玩经济的泡沫中交织。这场围绕"LABUBU"展开的产业与资本对话，或许正是解构新消费投资密码的关键切口。

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