债基资金松动，或转向权益资产

时间：2025-07-28 07:03:39 标签: 10 0

近期债券市场资金流向出现显著变化。多家公募基金数据显示，上周前四个交易日债券产品单日赎回规模屡创新高，仅7月24日单日债券抛售量就逼近千亿元，创下去年9月下旬以来峰值。与此同时，具有权益资产配置的"固收+"产品获得理财子公司、银行资管等多类机构资金持续涌入，持仓规模普遍刷新年度纪录。

市场资金迁移的背后是资产配置逻辑的转变。随着权益市场回暖，债券市场波动性明显加剧。7月以来债市结束窄幅震荡格局，10年期国债收益率上行超5个基点，30年期国债期货单月跌幅逾1%。重阳投资分析指出，当前债市调整主要受股债"跷跷板效应"驱动，在资产荒背景下过度集中的信用债交易结构正面临考验。

尽管二季度末公募债基规模突破10.93万亿元历史高位，但基金经理对后市持审慎态度。摩根士丹利基金周梦琳指出，低利率环境下的高杠杆策略存在脆弱性；财通基金则认为三季度利率低点博弈机会值得关注，信用债表现或将优于利率债。创金合信张贺章提出"哑铃策略"应对市场波动：一端配置短久期资产获取票息收益，另一端布局长久期资产捕捉资本利得。

值得注意的是，可转债品种在震荡市中表现亮眼。中证转债指数近期刷新十年高位，4月初以来累计涨幅超12%。博时基金高晖分析其走强动因：一是权益市场特别是中小盘股走强带动转股价值提升；二是债券收益率低位运行增强债底保护；三是再融资新规导致转债供给收缩。南方基金刘文良强调，当前转债投资应聚焦结构性机会，重点关注科技自主可控、创新药及中小盘主题板块。

在市场格局演变过程中，可转债的"攻守兼备"特性日益凸显。这类资产既保留债券的票息保护机制，又通过转股权证分享股价上涨红利。当正股价格下行时，债底价值形成支撑；当权益市场走强时，转股溢价可创造超额收益。多位基金经理提示，随着中高价转债波动加剧，个券选择能力将成为制胜关键。

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