李大霄：水牛也是牛，散户勿早退，外资渐进非银主力

时间：2025-07-29 18:18:41 标签: 460 0

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当前A股市场正经历一场由充裕流动性驱动的结构性牛市，其特征鲜明，引发投资者广泛关注。

区别于历史上普涨式的“水牛”，此轮行情更凸显“结构性”标签。其核心逻辑在于：当宏观经济增速承压时，央行释放流动性，引导无风险收益率下行，资金随之从低收益领域转向股市，推动特定板块估值扩张。方正证券研究指出，2014年金融地产领涨及2019年科技股驱动的行情，都是“水牛”的历史印证。

在这场结构性牛市中，资深市场人士李大霄的观点引人瞩目。他形象地比喻行情为“水牛也是牛”，强调其客观存在。他特别呼吁散户投资者保持定力，“别过早下轿”，尤其在2689点附近布局的优质筹码更应珍惜，避免因恐慌将“好东西”拱手让予机构。

李大霄进一步分析了市场主动权转换的信号：当非银金融跃居涨幅榜首，银行板块止跌企稳，往往意味着多方力量占据上风。他同时展望外资动向，认为外资对中国市场的认知存在渐进过程。随着中国持续深化开放，国际资本加深理解后，“大国牛”、“外资牛”的潜力值得期待。

近期上证指数站稳3600点上方，市场热度与资金流向清晰。中信证券针对当下行情提供了配置思路：短期内可关注有色、通信、创新药、军工、游戏等板块的轮动机会，同时建议增配恒生科技指数。展望中报季后，出海主题可能成为行情接力的方向。

对于此轮结构性水牛的持续性，机构研究提供了关键视角：

中信证券分析指出，在基本面下行期，指数持续上涨通常依赖重磅政策或流动性全面改善的拐点，且持续时间往往不超过四个月。当前流动性宽松基调未改，政策环境友好，增量资金仍在温和入场。若以特定时点为起点，本轮行情有望延续至九、十月。

然而，潜在风险不容忽视：

随着时间推移，市场对基本面改善的预期将升温。若三季度经济数据缺乏超预期亮点，行情驱动力可能从流动性转向盈利验证，市场波动性或将加剧。

后期需密切跟踪两大关键信号：

一是中报业绩能否出现结构性拐点，特别是科技、高端制造等热门板块的高估值是否得到盈利增速的支撑，谨防“估值-盈利”背离引发的资金撤离；

二是监管层对杠杆资金的态度，若两融余额过快突破关键阈值或场外配资活动抬头，可能触发政策干预，抑制市场热度。

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