半导体企业为何扎堆赴港上市？

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2025年半导体行业掀起一股赴港上市热潮。公开信息显示，年内已有超过十家产业链企业向港交所递交IPO申请，涵盖杰华特、华大北斗、紫光股份、创智芯联、基本半导体及天域半导体等知名企业，业务范围横跨芯片设计、材料研发、设备制造和封装测试等核心环节。

这股上市浪潮中，多家龙头企业引人瞩目。7月11日，已在A股上市的澜起科技向港交所提交主板上市申请。作为全球三大内存接口芯片供应商之一，该公司凭借DDR4全缓冲"1+9"架构国际标准确立行业地位，当前A股市值近千亿。招股书披露，此次募资将重点投向互连芯片技术研发，强化云计算与AI基础设施领域的全球竞争力，部分资金亦将用于战略并购及营运优化。

此前半月，功率半导体企业芯迈半导体已率先递表。该公司在OLED显示电源管理芯片领域占据全球出货量首位，股东阵容包括小米集团、宁德时代等产业资本。值得注意的是，其财务数据显示近三年营收呈现波动，累计亏损达13.75亿元，毛利率亦连续下滑至29.4%。此类尚未盈利的科技企业得以叩响港股大门，得益于港交所2023年推出的18C上市规则，该政策显著放宽了对特专科技公司的盈利要求。

港股吸引力解析：效率与包容性并重

专业投行人士指出，当前港股市场展现出三重优势：流动性持续改善，上市机制更具包容性，融资效率显著提升。以宁德时代为例，其"H+A"双平台上市仅耗时128天，46亿美元募资规模创下年度纪录。尽管2025年上半年港股半导体企业平均首发市盈率（31.71倍）低于A股（51.55倍），但部分企业通过港股获得更高估值，创智芯联等公司更从A股辅导转向港股上市，印证了该市场的独特价值。

国际化战略的关键跳板

除融资考量外，港股平台正成为半导体企业全球化布局的核心支点。韦尔股份在启动H股计划时明确表示，此举旨在加速国际化战略实施；杰华特选择港股同样着眼于海外市场拓展。专业审计人士分析，香港市场国际资本占比达70%，汇聚全球主权基金及专业投资机构，不仅助力企业品牌国际化，更为跨境并购提供便利。兆易创新在公告中直言，H股募资将重点投向海外技术并购，紫光股份则通过"A+H"双平台模式实现全球18个国家和地区的业务覆盖。

机遇中的挑战

面对火热上市潮，专业机构亦提示潜在风险。港股实行注册制且无涨跌幅限制，对信息披露要求严格，国际机构投资者主导的市场环境导致流动性呈现两极分化。优质企业可获得充沛资金支持，但技术实力薄弱的企业可能面临估值折价，甚至陷入"仙股"困境。值得注意的是，2025年以来AH股价差持续收窄，部分个股H股价格已反超A股，反映国际资本对优质标的的认可度提升。

尽管挑战存在，市场观察家普遍认为，随着港股制度改革深化与半导体产业升级，香港资本市场将持续吸引更多科技企业。对于掌握核心技术、具备全球化视野的半导体公司而言，港股正成为实现跨越式发展的重要战略平台。

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