股市突变！

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7月25日，A股、港股市场整体表现承压，午后主要指数普遍经历了一波小幅下探，多数个股随之走低。然而，一个鲜明的结构性特征浮出水面：市场资金正显著向人工智能（AI）、半导体以及机器人等科技前沿领域迁移。

在指数调整的背景下，相关主题投资产品却逆势飘红。人工智能ETF与机器人ETF午后涨幅均突破1%。尤为引人注目的是，前期相对滞涨的科创50指数尾盘强势拉升，涨幅超2%，带动芯片产业链全线走强。其中，被视为上一轮科技股行情标杆的寒武纪，更是放量大涨超15%，其走势具有重要的市场风向标意义。

这清晰地表明，市场内部的板块轮动效应已然启动。那么，后续行情将如何展开？

市场异动中的资金流向

当日午后，A股与港股同步出现下行压力，整体盘面呈现一定程度的压制态势。这种压力可能源于近期如“反内卷”、“海南”等主题性投资热点的资金获利了结。

然而，市场热度并未消散。科创50指数的强势反弹与寒武纪的领涨，凸显资金正积极寻求新的突破口。即将举行的上海人工智能论坛成为重要的催化剂，而寒武纪所代表的硬科技板块，正是上一轮行情的核心引擎。

联动效应同样出现在港股市场，半导体板块表现亮眼，华虹半导体涨幅超8%，中芯国际、上海复旦均涨逾5%。机构如浙商证券维持对中芯国际的“买入”评级，同时南向资金近期持续流入，提供了支撑。

科技主线承接资金，机器人产业前景广阔

显而易见，从前期热门主题流出的资金正被AI、半导体及机器人等科技板块有效承接。A股机器人概念股午后也趋于活跃，荣泰健康涨停，上纬新材涨超10%，新时达、丰茂股份等相关个股涨幅居前。机器人ETF同样逆市上扬超1%。

万联证券在其中期报告中指出，人形机器人产业正迎来“破晓时刻”，量产元年已然开启。产业处于技术突破与商业化落地的关键节点，政策扶持、参与者增多以及AI大模型赋能共同驱动行业加速。伴随社会老龄化加剧与人力成本上升，人形机器人的需求激增，其有望形成一个新兴产业，从B端延伸至C端，市场前景极为广阔。

轮动格局下的市场研判

继7月24日A股站上3600点后，25日旋即回落。当前位置，市场似乎存在技术性休整需求，但结构性机会依然丰富。当前究竟是健康的板块轮动，还是新一轮调整的开始？综合来看，轮动偏强的格局可能仍为主导。

其一，宏观预期提供支撑。近期事件显示，美联储9月降息概率显著提升（市场预期约75%-85.8%，幅度25基点）。在此背景下，若科技板块短期休整，估值调整到位的周期类资产有望接力表现。华金证券数据亦表明，部分周期行业估值历史分位数仍低于30%，具备一定上行空间。

其二，市场风险偏好维持高位。一方面，两市融资余额持续增长，显示杠杆资金活跃；另一方面，30年期国债期货在权益调整时依然显著下行，呈现空头走势，这往往暗示资金风险偏好较高，从债市流向风险资产的倾向增强。

其三，权重股蓄势待发。当前中小盘个股演绎相对充分，而真正影响大盘指数的权重股，如中国石化、中国人寿、贵州茅台等，则处于相对低位或弱势。其中，券商板块尤为值得关注——多数券商股技术形态呈现多头排列，但近期涨幅有限，具备“进可攻、退可守”的特性。

此外，事件驱动层面利好犹存。中美关系虽复杂但氛围趋暖，潜在贸易摩擦（如8月1日关税问题）主要经济体已有协议应对。下半年仍有重要会议和事件待落地，市场对此普遍持有相对乐观的预期。

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