公募布局液冷赛道，瞄准高潜力投资机遇 公募基金加码液冷技术，掘金下一代散热市场 液冷赛道受公募青睐，资本涌动布局前沿科技

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近一个月内，重仓液冷技术方向的基金表现极为突出，多只产品跻身业绩涨幅前列。曾经在公募配置中相对边缘的液冷板块，如今正吸引越来越多机构资金的关注。伴随着多家互联网巨头中报披露其资本开支大幅增长，基金经理们开始将目光投向AI算力军备竞赛中的关键支持环节——正如2010至2014年间，流量竞争推动CDN行业爆发那样，液冷正成为他们借历史经验布局未来的重要赛道。

基金经理捕捉产业新机

通过对科技企业财报的深度剖析，一批基金经理敏锐察觉到液冷这一细分领域的增长潜力。

据Wind统计，液冷已成为近期基金业绩弹性的主要贡献来源。包括浪潮信息、英维克、飞龙股份、高澜股份、太辰光在内的多家液冷产业链企业，获得公募大幅加仓，带动相关基金产品净值快速上升。截至9月7日，近一月收益排名前五的主动权益基金——长安鑫瑞科技、中航机遇领航、长安宏观策略、信澳业绩驱动、凯石澜龙头经济，涨幅均超43%，其中表现最优产品收益率接近50%。这批基金的共同特点，正是对液冷板块的重点布局。

液冷技术借助液体介质为高功率电子设备散热，尤其在AI服务器与算力建设中作用关键。该板块为何近期走势强劲？又该如何提前识别其中机会？

华南某位基金经理表示，其团队从多家互联网公司第二季度财报中发现了共性——资本开支显著上修，尤其是阿里、腾讯及北美四大科技巨头，开支多集中于AI基础设施。他指出，液冷作为高密度算力的必备散热方案，有望深度受益于这轮投入周期。

长安鑫瑞科技基金经理王浩聿也谈到，北美云厂商的新一轮“军备竞赛”已拉开序幕，AI推理需求正在形成商业闭环，相关投入具备更强持续性，液冷赛道或迎来业绩与估值的双重提升。

财报数据显示，阿里巴巴二季度资本开支同比激增219.8%，腾讯也实现119%的同比增长。海外方面，谷歌、微软、Meta与亚马逊四大巨头的资本开支合计达874亿美元，同比增幅69%。

在景气度投资框架中，资本开支是反映企业扩张信心与行业前景的重要指标。该数据的大幅增长，通常预示相关领域可能迎来基本面的正向拐点。

技术迭代驱动布局逻辑

除资本开支线索外，液冷技术本身的升级与替代趋势，也成为基金经理看好该板块的另一核心逻辑。

广发科创主题基金经理贾乃鑫指出，随着芯片功率不断提升，传统风冷已逐渐无法满足散热需求，液冷的价值量与技术壁垒同步提高。他举例称，正如消费电子中散热背夹和游戏手机的兴起，或是家用电脑从风冷转向液冷，算力芯片GPU集群也正迎来冷却系统的深度耦合需求。

民生加银科技创新基金经理范明月强调，AIGC爆发推动单机柜功率密度快速提升，风冷散热效率已逼近物理上限，液冷成为刚需型技术，行业正处于从零到一的关键拐点。她同时提到，液冷在全生命周期内已具备经济性优势。

长城数字经济基金经理韩林进一步指出，液冷不仅是散热方案的升级，更是整个数据中心基础设施生态的重构。他预计，液冷渗透率将进入快速提升通道，并逐渐向浸没式等更先进形态演进。

创金合信数字经济基金经理王鑫也认为，尽管液冷并非全新技术，但因AI服务器功率密度提升，其规模化应用的必要性显著增强。他预测2026年将成为液冷商业化落地的关键节点。

海外客户资源成选股关键

尽管行业前景共识度高，但基金经理在个股选择上仍保持审慎，尤其看重企业是否切入海外供应链、是否具备大客户服务能力。

韩林表示，目前液冷解决方案与核心部件市场份额仍高度集中，中国大陆企业多数处于送样验证阶段，但未来伴随国内互联网公司推进液冷方案，相关厂商有望迎来发展窗口。

贾乃鑫则提出三条选股标准：优先选择英伟达产业链内企业，因其利润率较高；关注已实现量产、而不仅处于送样阶段的企业；分析企业在机柜内的竞争格局是否占优。

王鑫和范明月都强调，下游客户高度集中是液冷行业的一大特点，因此企业能否绑定海外AI巨头，成为选股审美中的关键要素。范明月还指出，应优先选择已进入海外供应链、具备系统化能力的龙头公司，同时也可关注在核心部件实现突破、具备卡位优势的成长型标的。

行业或迎量价齐升周期

对于液冷赛道后续行情的持续性，多位基金经理持乐观态度，认为其市场空间不亚于光模块、PCB等AI硬件环节。

贾乃鑫分析指出，液冷可能是AI产业链中少数具备“通胀属性”的环节。与其他通缩型技术环节不同，液冷受物理规律限制明显，如水的比热容、金属导热率等难有突变，因此行业有望实现更持续的定价能力。

范明月认为，尽管相关公司短期估值偏高，但其潜在利润空间广阔。一旦国内企业实现海外市场“从0到1”的突破，龙头公司有望复制光模块板块的行情表现。

韩林则将当前的液冷赛道比作2023年初的光模块，正从导入期迈入高速成长期。他预计行业渗透率明年可能实现翻倍，随着技术方案迭代，未来还将迎来量价齐升的发展阶段。

王鑫提示，液冷行情正逐渐从“预期驱动”转向“基本面驱动”。企业需加速推进技术落地与大客户合作，实现从技术储备到业绩兑现的跨越，同时需关注AI服务器功率提升的节奏及海外订单的分配情况。

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