一杯酸奶估值1422亿的商业奇迹

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消费行业向来是孕育创业传奇的沃土，而近期一则来自传统乳制品领域的融资消息再次印证了这一点。美国酸奶品牌Chobani（在土耳其语中意为“牧羊人”）宣布完成6.5亿美元新一轮融资，投后估值飙升至200亿美元，约合人民币1422亿元。根据《福布斯》估算，其创始人哈姆迪·乌鲁卡亚的个人财富随之攀升至约135亿美元，一跃成为土耳其新首富。

从70万美元贷款起步，到构建千亿消费帝国，Chobani的崛起历程横跨了二十年时光。这个美国品牌的成功故事，始于2005年一次偶然的机会。当时，33岁的乌鲁卡亚看到一则广告，显示零售巨头卡夫旗下的一家历史悠久的酸奶工厂正在出售。尽管这座工厂已运营84年，乌鲁卡亚却在短暂考察后萌生了收购念头，尽管身边顾问和律师纷纷劝阻，认为连卡夫都未能盘活的业务，他难以扭转乾坤。后来，他在TED演讲中回忆道：“工厂老旧得让原主认为不值钱，我甚至怀疑他们报价时少写了一个零——价格低到令人难以置信。”

最终，乌鲁卡亚凭借银行贷款的70万美元买下了工厂，并创立了Chobani，创始团队仅五人。这笔交易的背后，不仅源于性价比的考量，更源于乌鲁卡亚对乳制品与生俱来的热情。他出生于土耳其东部的一个奶牛场家庭，自幼学习家族传承的奶酪和酸奶制作技艺。1994年移民纽约后，他敏锐地察觉到美国市场缺乏土耳其式的浓稠酸奶，而当时主流产品多含添加剂，在他看来并非真正的酸奶。

收购工厂只是第一步，乌鲁卡亚的更大野心在于将希腊酸奶引入美国市场。Chobani迅速成为行业“颠覆者”，以浓郁口感和高蛋白含量，打破了甜味低脂酸奶主导的格局。尽管当时希腊酸奶仅占美国市场份额的1%，但乌鲁卡亚花费两年时间打磨配方，于2007年将首批产品推向长岛杂货店。短短五年内，Chobani营收突破10亿美元，稳居希腊酸奶细分市场榜首。

与传统消费品牌依赖广告轰炸或低价策略不同，乌鲁卡亚采取了独特路径。他在自述中强调，精心制定单品价格至关重要——既要保障利润以支持增长，又需避免定价过高丧失竞争力。同时，他冒险选择通过全国连锁超市分销，甚至提出以酸奶抵扣上架费。在健康轻食理念盛行的当下，Chobani持续蚕食市场份额，即便后续食品巨头纷纷跟进，也难以撼动其先发优势。

据《纽约时报》旗下Dealbook报道，Chobani预计今年净销售额达38亿美元，同比增长28%。品牌已从酸奶扩展至燕麦奶、奶精和即饮咖啡等领域，展现出多元化布局。

尽管成立二十年，Chobani在融资方面极为谨慎。公开资料显示，今年融资前仅有过两次融资记录。2014年，品牌因食品安全风波和产能扩张陷入现金流危机，被迫接受TPG的7.5亿美元投资，后者获得可转换公司35%股权的债券。2016年，Chobani将10%股权授予2000名员工，稀释了TPG份额。2018年，加拿大安大略省医疗退休基金接盘TPG持股，使乌鲁卡亚团队持股比例回升至90%。

重掌控制权后，Chobani重返希腊酸奶市场首位，并于2021年提交上市申请，估值100亿美元。但因市场环境变化，2022年9月撤回申请。尽管自身不偏好融资，乌鲁卡亚积极运用金融工具，例如设立Chobani Food Incubator孵化器，为食品初创企业提供资金和指导。

上市受挫后，Chobani加速转型与扩张。2023年12月，以9亿美元收购高端咖啡品牌La Colombe，强化咖啡与乳制品交叉领域，并借助自身零售网络推动其即饮咖啡销售额增长300%。2024年5月，收购植物基冷冻餐品牌Daily Harvest，首次涉足冷冻食品领域，计划通过供应链拓展至澳大利亚市场。这两笔收购不仅拓宽了品类，更推动Chobani向多元化食品平台转型，显著提升估值空间。

Chobani的成功模式引发对中国市场的联想。国内希腊酸奶赛道中，除优诺、安慕希等大众品牌外，专注高端细分市场的吾岛和乐纯更具可比性。安慕希主打“希腊风味”，而吾岛和乐纯则瞄准注重配料与高蛋白的年轻消费者及健身人群。

吾岛成立于2020年，专注于低温希腊酸奶，产品蛋白质含量达每100克9–11克，为普通酸奶的3至4倍。创始人王炜建拥有25年乳品行业经验，曾投入2.4亿元建设全自动化工厂，日处理原奶800吨，产能居国内低温希腊酸奶领域首位。品牌已完成两轮融资，投资方包括壹叁资本和QY Capital。

乐纯则以“零蔗糖、零添加剂”为卖点，通过三倍浓缩工艺实现高蛋白含量。其背后大股东为可口可乐，并获英诺天使基金、真格基金等多轮投资。创始人Denny Liu曾任职黑石，并担任多家消费企业顾问，团队兼具乳品专业与渠道资源。

相较于美国市场，中国希腊酸奶领域仍处于早期发展阶段，未来竞争格局或将经历激烈洗牌，方能决出最终赢家。

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