万科债券展期凸显债务压力，行业信号引关注

时间：2025-11-28 14:12:10 标签: 4 0

11月26日晚，万科通过上海清算所发布公告，将召开“22万科MTN004”中期票据持有人会议，计划于2025年12月10日讨论该债券的展期事宜。该债券本金兑付日定为2025年12月15日，当前余额为20亿元人民币，年利率为3%。

针对这一事件，中指研究院企业研究总监刘水分析称，若债券展期方案在兑付日前获得持有人表决通过，从严格意义上讲不构成违约行为，但此举可能对企业的信用评级产生负面影响。投资机构对万科的偿债能力信任度可能降低，进而影响公司未来的融资渠道和成本。

刘水进一步指出，万科面临较大的短期偿债压力。数据显示，2025年12月，万科境内债券到期总额为57亿元，除本次拟展期的20亿元外，另有37亿元需按期偿还。展望未来两年，万科的债务负担依然沉重：2026年有超过120亿元境内债到期，2027年则需应对70亿元海外债及30多亿元境内债的兑付。

刘水预测，万科后续可能更多依赖市场化手段自主化解债务问题。截至2025年11月12日，大股东深圳地铁集团已累计向万科提供借款约307.96亿元，而本次债券展期可能标志着深铁不再直接提供资金支持，转而推动万科通过展期、资产出售、再融资或债转股等方式应对债务。

广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉同样认为，已进行债务重组的房企通常采取债转股、部分债务核销或延期偿还等策略。他强调，债权人需认识到，通过多方协作给予企业缓冲时间，鼓励其优化经营并盘活资产，以等待市场复苏，这对各方均能实现利益最大化。

李宇嘉表示，展期是一种着眼于长远的债务处置方式，解决万科当前挑战需多方共同努力。具体包括：万科通过资产处置获取现金流，并把握市场对优质住房和改善型需求的机会以改善财务状况；大股东深铁持续提供支持；以及债权人同意展期。综合来看，在房地产市场即将触底、万科资产质量相对稳健的背景下，三方协同发力有望有效化解问题。

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