国信证券：指数突破4000点投资策略

时间：2025-11-03 18:38:11 标签: 15 0

上证指数在2025年10月重新触及4000点关口，这一里程碑事件引发了市场对后续投资路径的广泛讨论。与历史上快速冲高的行情不同，本轮上涨呈现出显著的“慢牛”特征，投资者需要从更宏观的视角审视市场变化。

从历史数据来看，上证指数此前两次突破4000点分别发生在2007年与2015年。2007年突破后市场经历大幅震荡，最大回撤超过20%，最终在110个交易日后触及6124点高点。2015年则呈现快速拉升态势，仅用47个交易日就达到5178点峰值。而本次行情从3000点至4000点耗时262个交易日，这种渐进式上涨反映出市场结构的深刻变革。

当前市场环境与过往存在本质差异。一方面，全市场估值水平处于历史相对低位，万得全A指数的市盈率较前两次突破时更具吸引力。另一方面，市场参与者结构持续优化，机构投资者占比提升使得投资行为更趋理性。这些变化共同构筑了A股市场健康发展的新基础。

从全球资产配置视角观察，近年来债券、美股及大宗商品等资产类别均展现出不俗的长期回报。这种跨市场的表现印证了资产配置的核心价值——通过分散投资和长期持有来平滑波动、获取收益。在A股步入“慢牛”的背景下，这一理念显得尤为契合。

值得关注的是，“反内卷”正成为市场的重要主线。随着“十五五”规划明确产业优化方向，多个领域开始推进供给侧改革。从光伏设备到新能源汽车电池，从传统制造业到现代服务业，各行业都在探索高质量发展路径。虽然部分领域尚未显现显著超额收益，但其估值水平多数处于合理区间，为未来表现留出空间。

政策落地与基本面改善将成为“反内卷”行情延续的关键。当前相关行业的市盈率估值显示，养殖业处于近六年中位数以下，光伏、电池等行业估值相对合理。这种估值结构为投资者提供了审慎布局的机会。

投资本质上是一场与时间的对话。在市场节奏变化的背景下，过度关注短期波动往往适得其反。将视野延伸至长期，通过深度研究把握产业趋势，利用复利效应积累收益，或许是应对复杂市场的有效策略。当市场告别急涨急跌的狂欢，理性与耐心终将彰显其价值。

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