金属铜持仓大幅增加，净流入资金38亿元

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在10月下旬的金属期货市场中，铜品种展现出强劲的吸金能力。10月24日，铜期货单日资金净流入达38.71亿元，推动其沉淀资金规模攀升至460.59亿元，成为商品期货市场中资金规模仅次于黄金的品种。随后的10月27日，沪铜主力2512合约价格突破88000元/吨关口，显示市场买盘力量持续增强。

现货市场同样表现活跃，上海电解铜价格已站稳86500元/吨上方，伦敦LME铜价则逼近每吨1.1万美元大关。市场看涨情绪高涨，主要源于国际机构预测铜市场将出现三年来的首次供应短缺，这一预期为价格上行提供了有力支撑。

铜跃升为第二大商品期货品种

全球铜价延续上涨趋势，10月24日国内铜期货主力合约收报87660元/吨，现货与期货价格均接近历史高位。资金流向数据显示，当日有色板块整体吸引资金超50亿元，其中铜期货贡献显著，其沉淀资金规模仅次于黄金的1071.14亿元，凸显出市场对铜品种的青睐。

铜价飙升印证了其战略地位的提升。高盛提出的“铜是新石油”观点正获得市场认同，电网改造、人工智能发展及新能源普及形成的“三重驱动”，使铜资源成为影响国家竞争力的关键要素。而印尼格拉斯伯格矿区因事故减产的事件，进一步加剧了全球供应紧张局面。

资本市场方面，铜相关上市公司表现亮眼。Wind统计显示，自2025年4月至10月24日，铜陵有色股价涨幅接近翻倍，洛阳钼业涨幅更达178.76%。有色金属板块年内累计上涨超70%，创2007年12月以来新高。跟踪该板块的ETF基金规模年内增长17倍，业绩涨幅达77.18%，实现规模与收益同步提升。

企业业绩层面，有色板块三季度预增明显。洛阳钼业披露第三季度净利润56.08亿元，同比增长96.4%，主要受益于产销量增长与铜价上涨。铜陵有色预计第三季度净利润同比大幅增长127.9%，达12.50亿元，反映出行业高景气度。

铜金比降至历史低位

光大证券最新研究报告指出，当前铜金比处于历史极低水平，在金价快速上涨后，铜价具备补涨潜力。从基本面分析，铜正步入结构性紧缺周期，价格中枢有望长期上移。需求端，全球能源转型与AI技术革命推动铜需求从传统工业领域向“科技+能源”双轮驱动转型，战略价值持续凸显。

供给端面临的挑战同样显著。全球铜矿资本开支长期不足、矿山品位自然下滑、新项目开发周期延长等因素制约供给弹性。同时，资源民族主义倾向抬头，加大全球铜供应不确定性。美国制造业回流带动的电网升级需求、新兴市场工业化进程加速、欧洲防务支出增加等因素，均为铜消费创造新的增长点。

国际铜研究组织（ICSG）10月预测显示，2026年全球铜供应将出现15万吨缺口，这将是三年来首次转为供应短缺。产量增长放缓是主要原因，其中全球第二大铜矿——印尼格拉斯伯格矿区因泥石流事故，预计至2027年才能恢复至事故前水平。而消费端在可再生能源设施与数据中心等领域的快速扩张，将进一步加剧供需矛盾。

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