券商策略：流动性充裕提振情绪，短期震荡操作宜谨慎

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当前市场估值水平尚未达到纯粹依赖流动性驱动的阶段，但若美联储7月意外降息叠加中国央行同步宽松，可能成为点燃市场情绪的关键催化剂。板块轮动轨迹显示，活跃资金正从医药消费向科技金融迁移，红利板块涨势趋缓。中报季主线仍将围绕结构性机会展开，而指数级行情或需等待三、四季度之交的窗口期。

全球电气化进程正经历深刻变革——YU7现象级热销与欧洲推迟燃油车禁令，标志着产业竞争核心转向产品力驱动。这一趋势加速全球产业链重心东移，下一阶段行情逻辑将聚焦电气化全链变现能力提升与AI智能化领域的加速追赶。随着三季度A股科技企业IPO重启及密集产品催化，市场关注度有望重归科技板块，接力创新药与新消费热点。AI与军工领域或成三季度结构性机会的核心抓手。

资金动能观察：蓄水池充盈待启

市场情绪半月内完成从破位恐慌到突破预期的逆转，增量资金推动两市成交跃升至1.5万亿量级，印证资金面充裕格局。境内广谱利率下行催生的存款迁徙，叠加美元贬值背景下海外资金溢出效应，共同构筑A股庞大资金蓄能池。

当前场外资金入市尚需三大触发条件：全球横向对比下的估值吸引力、当期ROE回升预期、远期基本面叙事支撑。估值修复需时间消化，财政发力尚待观察，而四中全会与"十五五"规划可能成为撬动远期预期的关键支点。在此背景下，两类方向值得关注：海外算力、军工等景气赛道持续性机会，以及固态电池、国产算力等前沿领域的风险偏好提升。

震荡格局中的结构性主线

内外因素交织下指数或维持震荡格局。出口短期受益关税暂停或延续高增，消费修复仍是经济重要引擎。配置聚焦三大方向：政策持续加持的内需消费板块；具备业绩确定性与主题弹性的国产替代领域；公募新规催化下基金低配行业的价值重估机会。

牛市酝酿期的攻守之道

尽管2026-2027年多重利好叠加或构成牛市核心区间，但当前总量预期偏弱与资金分歧制约行情高度。短期仍呈"金融搭台、成长唱戏"特征：海外AI算力链延续高景气，稳定币与军工贡献弹性，高股息资产中期重估趋势不改。战略层面看好黄金、稀土、军工三大叙事资产，港股或成潜在领涨市场。

震荡上行中的配置逻辑

短期整固不改长期向好基础，资金面在基金扩容与政策护航下持续改善。当前A股估值处于全球洼地，股息率彰显配置价值。建议沿三条主线布局：低估值高股息资产的防御性配置；科技主线中估值合理的细分领域；以旧换新政策加持下的新消费潜力释放。

资金驱动市场的博弈策略

市场延续上行需依赖EPS改善或增量资金持续入场。在稳增长政策明朗前，行情仍由估值端主导。机构资金入市与居民资产再配置趋势确立，但短期需警惕三大约束：轮动格局反映估值容忍度受限；增量资金尚未形成合力；中报考验与降息预期兑现风险。配置宜采用赔率思维低位布局，规避过热赛道。

阶段调整与机会展望

市场或经历可控幅度的七月回撤，三四季度盈利与政策转向可能触发牛市回归。新消费、传媒、军工及有色金属等领域攻守兼备。全球降息周期重启背景下，A股估值抬升动力增强，但需平衡躁动情绪与冷静操作，重点关注新科技与新消费的轮动节奏。

震荡市中的资产配置

债市与红利资产仍是核心配置，科技板块经历调整后进入布局窗口：海外映射的光模块、英伟达链仍具配置价值；国产算力、服务器受益订单高景气；地缘冲突与阅兵预期催化军工主题行情。

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