长光辰芯港股IPO：毛利率降17%，研发费增专利降，科创板撤单

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长光辰芯近期向港交所提交上市申请，引发市场对其财务表现与技术实力的关注。值得注意的是，公司于2025年初主动终止了上海证券交易所科创板的IPO进程，转而寻求港股上市。

作为专注于高性能CMOS图像传感器设计的企业，长光辰芯采用Fabless运营模式。该模式使其能集中资源于核心研发与市场开拓，将晶圆制造环节交由代工厂完成，封装测试则由控股子公司与外部厂商协作进行。其在机器视觉领域占据全球第四、中国第一的市场地位，科学仪器领域则位列全球第六、国内首位，展现出细分市场的技术优势。

财务数据显示，2022至2024年间公司营收由6.044亿元增至6.730亿元。2024年11.3%的增长主要源于定制传感器解决方案收入激增64.9%，达1.622亿元。但核心产品高性能CMOS图像传感器收入连续两年停滞，2023年同比下滑9.8%，2024年基本持平，凸显主营业务增长动能不足。

更值得关注的是盈利能力的变化。虽然净利润从2022年亏损8410万元转为2024年盈利1.970亿元，但综合毛利率呈现持续下滑态势——三年间从76.2%降至59.0%，累计跌幅达17.2个百分点。具体来看，图像传感器产品中，面阵传感器均价从4467元/片骤降至2014元/片，线阵传感器因高端产品销量减少导致毛利率从81.8%跌至54.0%，定制服务毛利率也下滑11.2个百分点至39.1%，显示产品定价能力与成本控制面临双重挑战。

研发投入呈现矛盾现象：支出金额从8420万元增至1.302亿元，但专利持有量反而从2650项缩减至2050项。尽管研发团队占比达员工总数50.1%，研发费用占收入比重维持在19%-22%区间，专利数量的逆向变动仍引发对技术创新效率的质疑。与此同时，销售费用率从2.4%升至4.1%，行政费用率因股份支付费用减少从68.1%回落至9.6%，反映公司正通过管理优化缓解盈利压力。

公司治理方面，实际控制人为王欣洋、张艳霞夫妇，合计持股49.54%。王欣洋作为董事长兼CEO拥有代尔夫特理工大学CMOS图像传感器设计博士学位，其配偶张艳霞任COO并持有同校应用物理学博士学位。融资历程显示，公司曾获高瓴创投、中芯聚源、国投招商等多家知名投资机构加持，形成多元化的股东结构。

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