优质A股资产港股IPO将引燃资金争夺战

时间：2025-05-13 12:04:23 标签: 6 0

从2024年第四季度起，A股上市公司赴港上市的趋势日益显著，并在2025年持续增强。特别是在2025年4月，披露港股上市计划的公司数量及总市值已超过2025年第一季度。目前大部分公司仍处于筹划和递表阶段，预计2025年下半年将迎来A股公司的港股发行潮。

在披露上市计划至证监会备案期间，由于对外交流的收紧，相关股票可能表现平淡。然而，在港股正式IPO后，随着积极信息逐步释放，股价往往会出现上涨。据历史数据统计，2024年至2025年4月间实现A+H两地上市的四家公司，在港股IPO后的20个交易日内平均累计涨幅接近20%。

从基本面来看，H股的折价显著提高了优质企业的股息回报率。同时，随着折价率逐步收敛，也为投资者提供了潜在的收益空间。自2021年以来，两地上市公司的港股IPO当日平均折价率为-35%，而目前这一比率已提升至-22%。此外，这批拟A+H上市的企业多为国内制造业细分领域的龙头企业，在港股和海外市场具有稀缺性，将填补速冻食品、汽车电子、电控、面板等多个板块的空白。

从筹码角度来看，港股自去年9月以来流动性显著改善，估值持续回升。截至2025年5月，港交所主板90日移动平均日均成交额同比增长128%。由于A股公司在H股发行时流通股本有限（通常不超过总股本的15%），加上基石投资者认购部分（约占25%-30%），实际初期流通盘仅占公司总股本的5-10%。同时，纳入港股通预期可能进一步推高估值。统计显示，144家在2021年后纳入港股通的公司在入通前后的平均累计涨幅为4%，而同期恒生指数平均涨幅仅为0.3%。

尽管A+H两地上市浪潮带来了投资机遇，但需注意相关风险因素：中美在科技、贸易和金融领域的摩擦加剧；国内政策执行效果及经济复苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；地缘政治冲突升级（如俄乌、中东局势）；以及房地产库存消化进展缓慢。