中信建投：三期叠加时期市场静待转机

时间：2025-11-24 06:25:21 标签: 3 0

当前A股市场正经历多重周期共振的复杂阶段，主要体现在牛市中期整固、行业景气度验证及政策真空期的三重特征叠加。这种特殊阶段往往伴随市场波动加剧和资金轮动加速，尤其在年末效应影响下，投资者止盈行为可能进一步放大震荡幅度。近期外部环境变化显著，美联储货币政策预期反复摇摆引发全球流动性担忧，而科技巨头英伟达的业绩与股价背离现象，则折射出市场对人工智能产业链可持续性的质疑，这些因素共同构成了影响A股情绪的重要变量。

从市场运行逻辑来看，本轮行情自政策拐点出现后始终以流动性改善为基石，辅以科技创新突破与全球格局演变带来的风险偏好提升。长期维度下，A股慢牛格局的核心支撑并未改变；短期策略则应注重把握布局时机，建议重点关注12月上旬美联储议息会议与国内经济工作会议的政策信号释放。技术层面可密切观察60日均线与半年线的支撑效应，以及量能收缩过程中呈现的企稳迹象。

在行业配置方面，建议沿两条主线展开：一是关注具备高股息特性的防御型板块，如银行、石油石化等传统领域；二是挖掘处于景气上升通道的新兴产业，包括新材料、锂电等先进制造领域。值得注意的是，保险资金近期持续流入的趋势，为大盘价值股提供了重要支撑，而融资资金活跃度的边际收敛，也反映出市场正在寻求新的平衡点。

全球储能产业正迎来结构性机遇，国内市场在新能源转型与容量电价机制推动下迎来经济性拐点，海外市场则受数据中心需求爆发带动进入高速增长期。在制造业升级背景下，硬质合金等工业耗材需求持续攀升，光伏钨丝、核聚变等创新应用场景不断拓展，这些细分领域都蕴含着丰富的投资机会。

需要警惕的风险因素包括：国内需求复苏力度不及预期，若地产、消费等关键领域持续疲软，可能引发市场对经济基本面的重新评估；中美战略博弈向科技、金融等多维度延伸，或将影响全球供应链稳定性；美国资本市场若出现超预期波动，也可能通过情绪传导机制对A股形成冲击。投资者在保持战略定力的同时，需对潜在风险保持充分认知。

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