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资金面延续震荡格局

时间:2025-07-10 12:10:38 标签: 42 0

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近期市场在震荡中延续上行态势,投资者密切关注后续动能。从资金结构观察,市场亮点与阻力并存:一方面,交易型资金活跃度维持高位,融资交易活跃度连续两周突破9%,而散户资金虽有小幅净流出迹象,可能正转向布局行业ETF;另一方面,被动型外资出现显著回流,但主动型外资的净流出规模仍处于近年高位,外资趋势性回暖的拐点尚未明朗。当前扰动因素包括:宽基ETF单周净流出创三个月新高;7月底至8月中旬解禁规模中枢上移;6月下旬以来产业资本净减持规模持续扩大,上周已达71亿元。

核心观察维度

维度一:交易型资金热度延续

伴随指数上行,交易型资金维持高活跃度但内部分化明显。融资资金持续净流入,电子、军工等主题板块及政策受益方向获青睐,其交易活跃度连续两周超9%,为近两月首现。散户入市意愿有所修复,6月新增开户数环比回升,但高频数据显示上周散户资金再度转向净流出。值得注意的是,以小额交易为特征的散户资金流变化,或反映其正通过个人投资者占比较高的行业ETF间接入市。

维度二:配置型资金初现回暖

配置型资金活跃度边际提升。主动偏股型公募仓位小幅回升,普通股票型与偏股混合型基金仓位分别处于历史较高水平,钢铁等政策受益领域获重点增持。配置型外资最新统计期(6月26日-7月1日)转向净流入,其中被动配置型外资贡献主要增量,主动配置型外资虽净流出收窄,但规模仍居近年高位,持续性流入仍需等待。

维度三:量化新规的短期影响

沪深北交易所4月发布的《程序化交易管理实施细则》于7月正式实施。新规落地首日市场交易额环比收缩超2000亿元,引发对持续缩量担忧。分析认为:1)新规主要约束高频策略,但此类策略在量化资管规模占比较低;2)头部机构已提前进行策略调整与产品优化;3)短期需关注政策对市场情绪的扰动,中长期影响相对有限。

资金动向全景扫描

散户资金:单周净流出787亿元,主要流入银行、公用事业及钢铁板块,撤离机械设备、计算机、电子领域。

杠杆资金:净流入126亿元,活跃度微降至9.2%,电子、基础化工、国防军工获增持,石油石化、公用事业、食品饮料遭减持。

公募基金:存量产品权益仓位小幅回升,新发基金规模环比回落。

境外资金:配置型外资净流入20.4亿元(被动+32.4亿/主动-12.0亿),但各类外资对A股配置比例均有所降低。

ETF资金:股票型ETF净流出209亿元,宽基ETF贡献297亿元净流出,行业ETF中电子、非银金融、新能源板块获逆势流入。

产业资本:二级市场净减持71亿元,解禁市值357亿元,股票回购金额环比增至555亿元。

私募动态:6月私募证券基金备案量创年内次高,上半年备案总数同比增长超50%。

长线资金:险资配置分化,财险公司权益占比环比微降,人身险公司环比小幅提升。

风险提示

1)基金持仓估算模型可能因市场结构变化失效;2)数据统计口径差异可能导致分析结论偏差。

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