基金半年规模过山车：暴涨又跳水为哪般？

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年中考核节点临近之际，部分ETF产品的规模异动引发市场关注。业内人士指出，基金公司可能借助外部“帮忙资金”短期推高产品规模，以满足内部考核或品牌宣传需求，但此类操作潜藏多重风险，最终可能损害普通投资者利益。

中证A500ETF规模剧烈波动

数据显示，6月末最后一周，某头部公募旗下中证A500ETF份额激增118亿份，总规模飙升至226.4亿元，跃居同类产品首位。然而进入7月，该基金规模急速缩水，仅7月1日单日便净流出22.23亿份。截至7月11日，其规模已蒸发44亿元，回落至182亿元。值得注意的是，当前同类ETF中已有9只规模突破百亿，其中三强产品规模胶着——国泰、广发旗下同类产品分别达179亿元与171亿元，竞争格局瞬息万变。

考核节点催生规模冲动

针对年中规模骤增骤减现象，华南某公募渠道人士透露：“季度末尤其是半年末，往往是基金公司冲刺规模的关键时点。中证A500ETF作为战略品种，其规模排名直接影响公司考核。部分公司可能通过特殊资金短期做大规模，既为应对内部指标，也为提升产品流动性，为承接机构资金铺路。”

而华北某ETF基金经理则提出不同视角：“6月末市场回暖，ETF凭借交易费率低、效率高的优势吸引资金短线进出。不过中证500指数代表性强，确有可能被选作规模冲刺的工具。此类操作更多反映公司层面的战略考量，而非产品自身需求。”

隐性成本转嫁投资者

“帮忙资金”的运作模式暗藏成本转嫁机制。前述基金经理分析：“做市商是主要资金来源，其成本包含资金占用费、风险敞口对冲成本及系统运维费。虽然监管规定相关费用由基金公司承担，但最终仍会传导至投资者端。”华南渠道人士进一步补充：“当前资金成本多采用现金支付模式，基金公司需按年化5%左右费率向券商、私募等机构支付对价，资金停留时间精确到天。”

三重风险损害市场健康

此类操作对投资者构成实质性威胁：首先，资金快进快出易引发场内折溢价波动，流动性欠佳的产品尤为明显；其次，人为制造的规模假象可能误导投资者决策；更关键的是，基金公司为支付“帮忙资金”成本，往往通过交易分仓或尾随佣金等方式补偿券商，这些本该用于投研能力建设的资源被消耗，形成“普通投资者买单—券商获利—基金公司冲规模”的利益输送链条。市场观察人士警示，这种短期行为不仅扭曲产品真实规模，更侵蚀着行业长期发展的根基。

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