美联储近期人事动荡、降息路径与未来关键战役梳理

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2025年夏季至秋季，美国货币政策与高层人事布局迎来一系列关键变动，这些事件不仅牵动市场预期，也对美联储未来的政策路径与独立性带来深远影响。

2025年8月2日，美联储理事库格勒提出辞职。此举为时任总统特朗普调整美联储高层结构提供了契机，使其得以提名更符合自身政策倾向的人选进入这一核心机构。

随后在8月8日，特朗普正式提名斯蒂芬·米兰出任美联储理事。该项提名迅速进入参议院审议流程，预计将于当周进行小组投票，并可能于下周提交全院表决。如获通过，米兰将有望以理事身份参与9月召开的联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议。

8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，一改此前立场，释放出明确的鸽派信号。他首次将政策重心从抑制通胀转向防范就业市场风险，这一表述被市场普遍解读为即将开启降息周期的前瞻指引。

翌日，美联储公布其长期货币政策框架审议结果，宣布放弃平均通胀目标制，转而采用更为灵活的“平衡方法”，强调在物价稳定与就业最大化之间寻求协调。框架还明确指出，就业水平可在不引发通胀的前提下阶段性高于长期预估水平。

然而人事风波并未停歇。8月26日，特朗普试图罢免另一位美联储理事库克，后者随即提起诉讼。9月10日，法院作出裁定，暂时禁止该解职令生效，允许库克在诉讼期间继续履行理事职责。

至9月6日，美联储主席继任人选的竞争范围逐渐清晰。前白宫经济顾问哈塞特、前美联储理事沃什及现任理事沃勒成为主要候选人，而贝森特主动退出角逐。特朗普公开表态支持哈塞特，但最终提名预计需待年底前揭晓。

展望未来数个关键政策节点：

市场普遍预期美联储将于9月18日的FOMC会议上启动降息，近期就业数据走弱甚至令部分分析师预测降息幅度或达50个基点。届时发布的经济预测摘要（SEP）也将成为判断政策走向的重要依据。

10月30日的议息会议将更具策略意义。若9月已大幅降息，10月可能转向观望；而若前期步伐保守，则该会议有可能成为继续宽松的关键窗口。

12月11日为本年度最后一次FOMC会议，除了可能再度调整利率，其公布的经济展望还将直接影响市场对2026年货币政策方向的预期。

至2026年5月，鲍威尔作为美联储主席的任期将结束。他仍可选择留任理事一职至2028年，其去留决策势必牵动美联储整体政策基调与领导结构的稳定。

同年11月，美国将迎来中期选举。若共和党赢得国会两院多数席位，美联储的独立性可能面临更大压力。不排除国会应行政机构要求推动立法，试图限制美联储的操作自主性与决策独立性。

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