美股逃生窗口期：中国资产避风港，港股风雨彩虹后有机会

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近日，兴业证券在上海举办"2025年资本市场论坛暨中期策略会"，会议时间为5月20日至22日。

其中，备受瞩目的2025年度中期策略会于5月20日上午线上召开。多位重量级嘉宾围绕下半年宏观经济形势、宏观中期策略、海外市场及A股投资策略等议题展开深入讨论。

中国资产彰显避险价值

兴业证券首席经济学家王涵在会上表示，尽管近期美股经历反弹，但当前市场可能正处于一个短期的逃生窗口期。他指出："从长期视角来看，美股将面临更高的不确定性。自2022年底以来，美股的反弹主要受益于ChatGPT引领的AI产业逻辑，而随着DeepSeek等中国技术创新的崛起，这一逻辑已开始松动。"

王涵强调，相较于美股，中国资产正成为全球投资者眼中的"避风港"。他分析指出："当前A股估值处于历史低位区间，而美股则相对高估，在这种估值分化下，资金向中国流动是必然趋势。"

兴业证券宏观团队首席分析师段超则认为，2025年可能是中国经济实现拐点的关键一年。他表示："过去几年制约中国经济和权益市场的周期性因素正在逐步改善，未来中国资产将告别'三低状态'（低估值、低配置、低活跃度）。"

港股迎来战略机遇期

兴业证券全球首席策略分析师张忆东指出，在当前国际局势下，投资者应重点关注三大投资机遇：黄金和军工等防御性资产、科技创新领域以及中国资产的投资机会。

他特别强调港股市场的配置价值。他认为："随着国际秩序重构，港股的深层逻辑正在发生变化。我们要战略性看多中国资产，拥抱港股的新时代。"

张忆东预测，下半年港股市场将呈现"风雨之后见彩虹"的格局。具体来看，二三季度可能是市场震荡筑底阶段，而进入四季度后，随着中国经济政策逐步落地并消化外部冲击，港股有望迎来基本面和风险偏好的双重改善。

他还指出，在增量资金推动下，港股投资正在呈现出A股化的趋势特征，内资将成为香港股市的重要力量。

把握四大投资主线

兴业证券策略团队首席分析师张启尧提出了下半年市场的"乱中取胜"法则。他认为投资者应重点关注以下四条主线：

• 科技领域：以DeepSeek为代表的AI产业链机遇，尤其是应用创新和自主可控方向；
• 内需驱动：服务消费和新消费领域的投资机会；
• 红利板块：将类债券性质的红利股作为底仓配置；
• 黄金与军工：作为对冲系统性风险的战略性资产，其长期配置价值日益凸显。

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