政策加码助推A股“反内卷”行情加速升温

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7月下旬，国家发展改革委与市场监管总局联合发布《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，旨在细化不正当价格行为的界定标准，完善低价倾销的认定规则，强化对市场秩序的规范力度，遏制行业“内卷式”恶性竞争态势。

2023年以来，从新能源汽车、光伏到煤炭、水泥等多个关键产业，针对无序竞争的整治呼声日益高涨。与之呼应的是，A股市场同步掀起“反内卷”投资热潮。数据显示，截至7月24日收盘，上证指数成功突破3600点整数关口，其中“反内卷”相关概念板块交易活跃度显著提升。当月Wind反内卷指数累计涨幅已达17.17%，反映出市场对政策导向的积极回应。

市场分析普遍认为，有效治理“内卷”需供需两侧协同发力。随着各领域配套政策的陆续出台，行业竞争生态有望优化，企业盈利空间将得到实质性改善，进而推动A股形成新一轮结构性行情。当前市场焦点集中于钢铁、水泥、煤炭等上游传统行业，未来行情有望向能源金属、光伏、锂电等高端制造领域扩散。

政策密集落地催生板块行情

7月初召开的中央财经委员会会议首次提出“依法治理低价无序竞争”，释放出明确的政策信号。此后多个部委迅速响应：中国水泥协会发布行业反内卷指导意见；工信部专题会议强调规范光伏行业低价竞争；国家发改委在座谈会上明确将整治“内卷式”竞争列为工作重点；广东金融监管部门表态重拳整治行业乱象；国务院国资委更在专项会议中要求国有企业带头抵制恶性竞争，优化资本布局。

政策合力推动相关板块强势上行。统计显示，7月以来普钢、水泥、玻璃玻纤三大申万二级行业涨幅领先，分别达到25.82%、25.14%和21.49%，显著跑赢大盘。

双轮驱动估值修复

专业机构分析指出此轮行情具备双重支撑：其一，政策持续落地强化了市场对供需格局优化的预期，缓解了投资者对行业持续承压的担忧；其二，经历上半年结构性分化后，钢铁、建材等板块估值处于历史低位，资金配置再平衡需求强烈。当政策利好与估值洼地形成共振，板块修复动能自然增强。

市场策略专家强调，“反内卷”已从行业治理概念升级为市场主线逻辑。尽管短期概念热度可能波动，但在实质性政策举措落地后，该主题有望成为贯穿多领域的持续性投资主线。

行情演进分阶段展开

当前市场仍处于政策预期交易阶段。参考国际经验，日本、德国等国应对产能过剩时，多采用兼并重组、标准升级与市场化出清相结合的策略。国内后续政策料将从供需两端协同发力，一方面遏制重复建设，另一方面引导资源向高质效领域流动。

专业投资机构预判，“反内卷”行情将经历三阶段演进：政策预期改善驱动普涨→产能出清验证带来分化→盈利弹性释放催生龙头。现阶段板块整体估值修复后，未来具备真实供需改善能力的企业将显现持续优势。

从行业轮动角度看，当前行情以钢铁、水泥、煤炭等上游资源品及多晶硅材料为焦点。随着政策深化，玻璃玻纤、能源金属等中游材料，以及光伏组件、锂电池等高端制造环节有望接棒表现。本轮预期交易行情或随具体政策细则出台而进入新阶段。

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