天风证券：反内卷升温，四角度把握建筑股机遇

时间：2025-07-27 18:34:54 标签: 9 0

建筑板块近期表现亮眼，大幅超越市场基准。数据显示，该板块单周涨幅达7.1%，显著跑赢同期沪深300指数5.9个百分点。基建建设、专业工程及民爆子板块领涨，其中雅下水电站等重大项目的启动为关键催化因素。在反内卷政策预期持续深化的背景下，行业生态有望优化，投资逻辑值得从多维度审视。

把握建筑板块的四大投资脉络

当前建筑领域的投资机遇可聚焦于四个核心方向：

1. 价格弹性驱动的价值重估：资源相关企业存在结构性机会。资源开发及贸易类企业如北方国际、中国中铁、四川路桥、上海建工等具备弹性空间；化工品价格上行则利好中国化学、三维化学、东华科技等生产型企业；钢价回升不仅刺激短期需求，更强化了鸿路钢构、精工钢构等龙头企业的采购成本优势及废钢业务收益。

2. 行业格局优化下的蓝筹机遇：长期价格竞争导致行业付款条件与利润空间承压。反内卷导向有望缓解非理性压价现象，推动央企及优质国企财务报表质量修复，四川路桥、山东路桥、中国建筑等企业值得关注。

3. 科技赋能引领转型升级：具备科技创新属性的建筑企业将更受益于新型基础设施建设的结构性增长机遇，隧道股份、中国建筑国际等公司在智能化、数字化领域布局领先。

4. 下游资本开支回暖的受益者：若反内卷政策有效改善钢铁、水泥等上游行业盈利，相关企业的技术改造与产能升级需求有望复苏，中材国际、中钢国际等工程服务商将率先受益。

行业数据与订单动态

近期实物工作量指标呈现季节性波动：水泥出货率环比小幅回落至43.07%，石油沥青装置开工率亦环比下降至28.8%。然而，央企订单韧性显现，中国中铁、中国电建上半年订单同比转正，中国核建录得13.72%的显著增长，中国交建、中国建筑维持正向扩张。地方国企如四川路桥、北新路桥增速亮眼，凸显中西部基建（尤其是战略腹地、新疆、西藏等区域）的投资潜力。

市场表现回溯

板块内个股表现分化，基建建设、专业工程等子领域涨幅居前。深水规院、西藏天路、中国电建、高争民爆、大禹节水等标的周涨幅均超过35%，成为市场关注焦点。

风险提示：需警惕基建与地产投资超预期下滑风险；央企及国企改革成效可能低于预期；国际贸易环境变化带来的关税影响亦存不确定性。

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