港股回调蓄力，创新药逆市冲高！520880稳涨，机构：下半年三大催化

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港股通创新药ETF（520880）场内表现亮眼，盘中价格最高攀升2.89%，再次刷新历史高点，最终收涨0.61%，在跨境类ETF中涨幅领先。当日成交额达2.22亿元，呈现放量态势。

值得关注的是，尽管该ETF在涨幅回落阶段，其交易价格仍持续高于基金净值（溢价交易），收盘时溢价率保持在0.36%的水平，这反映出场内买盘资金相对强势，投资者信心稳固。

创新药板块内部个股走势出现分化，业绩预期向好的公司表现突出。药明生物盘中涨幅一度超过8%，收盘上涨超5%；晶泰控股涨幅超过7%；绿叶制药上涨超3%；先声药业和药明康德也录得超2%的涨幅。药明生物发布的最新公告显示，预计其上半年收入同比增幅将超60%，净利润增长超50%，表现超出市场普遍预期。

从行业层面看，国家药监局数据显示，上半年我国共批准43个创新药上市，同比增长59%，已接近2024年全年的批准总量。在研发活动方面，中国创新药研发管线数量已占据全球约四分之一份额，每年约有3000个项目进入临床试验阶段，这些指标均处于全球领先地位。

支撑今年港股创新药板块强劲上涨的是坚实的产业趋势。高盛研究指出，中国生物科技公司在全球医药创新中的贡献占比已接近三分之一，但其整体市场估值目前仅相当于美国同行的14%-15%。

展望后市，汇丰前海证券分析认为，当前创新药板块的估值尚未充分反映其业务发展的巨大潜力。下半年，预计至少存在三大积极因素将继续支撑板块势头：

其一，下半年将迎来学术会议密集期，例如定于9月和10月召开的世界肺癌大会（WCLC）及欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会。市场预期多家公司将在此期间公布重要的临床试验数据，这将构成直接的行情催化剂。

其二，海外授权交易（License-out）预计将保持活跃。近期案例包括翰森制药将其GLP-1药物成功授权给Regeneron和默沙东（MSD），以及中国生物制药通过收购LaNova Medicines获得有潜力的早期研发管线。此类交易不仅能带来可观的直接收入，更关键的是验证了中国药企的研发实力，有助于提升整个板块的估值水平。

其三，政策环境持续优化，创新药产业正迎来政策红利期。稳定的政策预期为行业发展注入信心，市场期待监管机构能推出更多支持性举措。在有利政策的护航下，创新药研发的投资回报前景更具可预测性。

此外，从基本面角度观察，领先的制药企业正步入收获阶段。机构指出，上半年签署的多数授权合作（BD）项目所产生的收入，预计将在下半年确认入账，这将有力支撑相关公司的业绩表现。

作为全市场唯一跟踪恒生港股通创新药精选指数的ETF，港股通创新药ETF（520880）高度聚焦于创新药产业链。该指数具有显著龙头效应，截至六月末，其前十大成份股权重合计高达75.85%。

今年以来，港股创新药板块涨势强劲。数据显示，截至六月底，恒生港股通创新药精选指数年内累计涨幅高达58.95%，领跑各主要创新药指数，相对于恒生指数和恒生科技指数分别实现了38.95和40.27个百分点的超额收益。

风险提示：港股通创新药ETF（520880）主要投资于港股市场，面临市场波动、汇率、政策等风险。其风险等级评定为R4（中高风险），适合积极型（C4）及以上风险承受能力的投资者。基金投资须谨慎，过往业绩不代表未来表现。指数成份股及权重可能调整，展示个股不构成投资建议，亦不代表基金持仓或交易动向。投资者应审慎评估自身情况，独立决策并承担风险。

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