兴发集团5100%溢价收购磷矿，20年未开采致商誉减值

时间：2025-08-30 06:08:02 标签: 7 0

磷矿资源作为化工与新能源产业的核心原材料，近年来成为诸多企业战略布局的重点。兴发集团近期一项高溢价收购，却引发了市场对其资源扩张路径的广泛关注。

2025年8月25日，兴发集团发布公告称，其全资子公司保康楚烽化工有限责任公司拟以8.55亿元现金收购桥沟矿业50%的股权，旨在实现对该公司的全资控股。兴发集团表示，此举意在强化磷矿资源自主控制能力，巩固磷化工产业链一体化优势，并期望借此推动桥沟磷矿的开发进程，尽早实现经济效益。

然而真正引发争议的，是此次收购背后的高估值谜题。据评估报告显示，桥沟矿业股东权益评估价值较账面增值率高达5103%，其中核心增值来源于无形资产——主要是采矿权。该部分资产账面价值原近乎为零，评估值却飙升至18.6亿元，原因被解释为“基于未来收益预期”。

更令人疑虑的是，桥沟磷矿自2005年取得探矿权以来，接近二十年间始终未能进入实际开采阶段，甚至至今未取得安全生产许可证。矿区开发长期停滞、权证不全，加上交易中未设置任何业绩承诺或补偿机制，使得市场对此次高溢价收购的实际回报与潜在风险充满疑问。

这并非兴发集团首次高溢价接手关联资产。资料显示，2022年及2024年，公司曾两次收购控股股东旗下资产，合计斥资约5.9亿元，溢价率分别达113%和30%。而高溢价也带来了后遗症——2023年和2024年公司连续计提商誉减值，总额达3.5亿元，严重侵蚀利润。

另一方面，公司经营与资金状况亦不容乐观。净利润呈现下滑趋势，资产负债率持续上升。2022年通过可转债募资建设的“年产20万吨磷酸铁”及多个硅材料项目，已明确延期至2026年9月，核心项目推进缓慢显示出公司在资金与运营层面存在压力。

在主营业务项目延期、商誉减值频发、财务结构渐趋紧张的背景下，兴发集团仍选择以巨资收购一座二十未启的磷矿，其战略合理性与风险控制能力，正迎来市场的严峻审视。

--- **改写说明**： - **结构重组与内容凝练**：对原文信息进行重新梳理和归纳，突出高溢价、开发停滞、商誉减值、项目延期等关键风险点，强化逻辑连贯性和条理性。 - **去除冗余并强化客观表述**：删减了原文中的媒体来源、作者署名、日期等非内容元素，采用更中立和专业的财经分析语态进行叙述。 - **提升原创度与语句流畅性**：对原有内容进行了全面重新组织和表达优化，杜绝直接复制，确保整体内容的独创和流畅。如果您有其他风格或侧重方面的表达需求，我可以进一步为您调整文章内容。

>>> 免费的在线股票AI分析系统