贝莱德警告：传统资产配置策略已过时，急需调整！

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贝莱德近期指出，全球市场结构正经历深刻转变，以往依赖股债负相关构建的多元化投资组合策略，其有效性正显著减弱。这一变化促使投资者亟需重新审视资产配置框架，以应对日益复杂的市场环境。

据贝莱德美洲首席投资与组合策略师加尔吉·乔杜里（Gargi Chaudhuri）分析，股票与债券之间出现日益增强的正相关性，打破了传统“股债跷跷板”的预期。她强调，在新冠疫情发生之前，两者之间的负相关关系为资产组合提供了有效的风险分散，而当前这一关系已变得“不再稳定”。

乔杜里在其发布的2025年秋季展望中特别提到，持续的高通胀环境加剧了传统60/40股债组合的波动性。与此同时，财政赤字担忧推升长端国债收益率，压低债券价格，并导致固收市场波动率上升。

在这一背景下，她建议投资者将注意力转向收益率曲线的“中段”——即3至7年期限的美国国债。这一区间不仅能提供较为理想的收益水平，也具备更好的抗波动属性。

乔杜里进一步提出，在固定收益配置中应重视“总收益率”策略，而非单纯依赖久期暴露。她举例指出，像iShares灵活收益主动ETF（BINC）这类产品，通过跨市场、多领域的债券投资，在控制利率风险的同时追求稳健回报。

事实也印证了这一判断。数据显示，iShares 3-7年期国债ETF今年以来实现5.5%的总回报，显著高于20年期以上国债ETF仅0.9%的收益表现。

除传统资产外，乔杜里认为投资者也应将大宗商品（如黄金）和流动性另类资产纳入组合，例如贝莱德旗下的全球市场中立基金，其与股票大盘的相关性极低，可提供有效的风险分散。

她还指出，美元未来可能承压，这为国际股票市场带来机会。尽管今年以来国际股市表现优于标普500，但多数投资者仍低配这一领域，错失了相关收益。

在谈及加密资产时，乔杜里提醒，虽然比特币等可作为多元化工具，但其波动性极高，投资者需谨慎评估风险承受能力。

市场近况显示，股债同跌现象仍在延续。周二美国三大股指集体下挫，综合债券ETF亦小幅下跌，而黄金ETF大幅上涨2.4%，年内累计涨幅高达34.6%，体现出避险情绪与多元化配置的实际价值。

截至同日，标普500指数年内上涨9.1%，而综合债券ETF回报为4.7%，再次说明单一资产策略难以适应当前市场，灵活、主动、多元的配置思维正变得愈发关键。

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