美国9月通胀回升，私营数据警报响起，CPI发布推迟

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近期来自私营部门的经济指标揭示，美国9月份通货膨胀呈现回升态势，这一现象在官方数据缺位的情况下，凸显了关税政策对特定商品价格的潜在影响。

PriceStats基于线上零售平台的统计显示，家用设备和家具等品类的价格显著上涨，推动年度通胀率攀升至两年来的高点。

与此同时，OpenBrand发布的指标反映了自6月以来最强劲的月度价格增长，其中个人护理产品和通信设备成为主要驱动力。

尽管当前数据显示部分进口商品价格明显上升，但经济学家普遍预期明年通胀压力将逐步缓和，其中服务类成本的变化被视为关键因素。

与私营机构的统计不同，服务成本的完整数据通常体现在消费者价格指数中，而本月因政府停摆延误的CPI报告预计将于10月下旬发布。

OpenBrand首席经济学家Ralph McLaughlin将当前通胀趋势比喻为正在降落的飞机，而关税政策则像空中气流引发短暂颠簸。他特别指出，8月取消的小额进口免税政策可能加剧了近期价格波动。

“关税的影响如同飞行中的轻微湍流，虽然造成暂时上升，但整体下降趋势并未改变，”McLaughlin解释道，“这个比喻恰当地描述了我们对关税与价格动态关系的判断。”

多位市场分析师指出，过去数月对海量价格数据的追踪表明，9月CPI可能保持温和态势，这或将为美联储在10月会议上的利率决策提供空间。

正如美联储主席近期强调的，相比就业市场，可靠的通胀替代指标相对稀缺。这主要源于价格数据采集的特殊性——劳工统计局每月需派遣数百名调查员实地采集八万余种商品服务的价格信息。

哈佛商学院教授Alberto Cavallo指出，私营部门的数据处理同样面临严峻挑战。其创立的“十亿价格项目”为PriceStats奠定基础，但完整流程远不止数据收集。

“确保数据准确分类、界定统计范围、处理缺失值、调整季节因素，这些环节都充满复杂性，”Cavallo强调，“构建可靠价格指数绝非易事。”

政府停摆期间，劳工统计局的常规工作虽陷入停滞，但为配合社会保障局的年度调整，9月CPI统计已特许重启，最终报告将于10月24日公布。

在此期间，投资者不得不依赖私营数据管窥通胀动向。不过这些指标通常未涵盖餐饮、旅游等服务类消费，OpenBrand的报告主要聚焦家电、化妆品等耐用消费品领域。

PriceStats同样偏重商品价格，且未包含住房成本。虽然Zillow等平台提供独立房价指标，但官方CPI采用独特的住房成本计算方式，涵盖范围更广。

其他经济报告仅能反映通胀的局部特征：ISM服务价格指标攀升至近三年高位；9月小企业调查显示计划涨价的业主比例创今年初以来新高。

“我们开始对当前趋势产生更多警觉，”道富环球市场宏观策略主管Michael Metcalfe表示，“本应疲软的价格周期并未显现，这与常规季节性规律相悖。”

随着假日购物季临近，零售商的折扣策略面临不确定性。尽管本周生效的木制品关税尚未完全传导，但哈佛商学院关税追踪器显示，相关声明已引发国内外商品价格波动。

Cavallo认为，虽然市场对贸易政策变化反应迅速，但消费者价格的总体变化呈现渐进特征。“许多人预期剧烈波动，实际却是缓慢而持续的上行压力，”他总结道，“这种传导机制更像细水长流，而非惊涛骇浪。”

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