农牧渔ETF(159275)防御力彰显，猪周期底部布局正当时

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在市场整体调整的背景下，农牧渔行业展现出独特的防御属性。10月17日，全市场首只农牧渔ETF（159275）在盘中一度逆势上扬，最终收盘跌幅仅为0.6%，表现显著优于上证指数（下跌1.95%）和沪深300指数（下跌2.26%）等主要市场基准。

从细分领域看，畜牧养殖、动物保健及饲料添加剂等子行业个股表现分化。截至当日收盘，兄弟科技下跌7.16%，晓鸣股份跌幅接近5%，巨星农牧下挫超过3%。瑞普生物、华英农业与万向德农等多只个股跌幅均超过2%。

行业数据显示，牧原股份、温氏股份及新希望等13家生猪养殖企业近期发布经营数据。10月份这些企业商品猪出栏总量为1423万头，环比下降6.3%，但同比仍增长26.3%。今年前三季度，上市猪企累计出栏量达14220万头，较去年同期增长30.7%。

随着前期产能扩张效应持续释放，生猪供给保持充裕。国庆假期后生猪价格加速回落，行业整体进入亏损区间，猪粮比价已跌破5:1的预警线。

分析指出，当前养殖亏损幅度持续扩大，短期内猪价反弹动力不足。这种市场环境将加速养殖企业与散户的产能优化进程，推动行业结构重整。

华西证券研究认为，近期推行的生猪产业反内卷政策，有望在中长期提升国内猪价运行中枢。在政策引导下，行业将朝着“提质增效”方向发展，高成本产能逐步退出，具备成本优势的龙头企业市场份额有望进一步提升。建议关注成本控制能力突出、出栏增长潜力明确的标的。

估值层面，农牧渔板块仍处于历史较低区间。截至10月9日，中证全指农牧渔指数的市净率为2.61倍，处于近十年36.86%的分位水平，显示板块具备较好的中长期配置价值。

华福证券分析称，猪价持续探底加深养殖亏损，叠加产能调控政策落地，行业去产能预期强化，这或将推动未来猪价中枢上移。具备低成本优势的优质企业有望获得超额收益。

东方证券观点显示，生猪养殖板块的核心驱动力在于优质企业的持续盈利能力和分红水平提升。当前政策与市场共同作用加速产能出清，为板块长期业绩增长奠定基础。

农牧渔ETF（159275）作为全市场首只跟踪中证全指农牧渔指数的产品，覆盖农业全产业链机会。指数权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团等细分领域龙头企业，前十大行业权重占比超过90%，集中布局养殖、饲料及种植等核心环节。

图表及数据来源：沪深交易所，统计截至2025年10月17日。

注：“全市场首只”特指首只跟踪中证全指农牧渔指数的ETF产品。

风险提示：农牧渔ETF被动跟踪中证全指农牧渔指数（基日2004.12.31，发布日期2016.12.12）。指数成分股可能根据编制规则调整，历史表现不预示未来走势。文中个股均为指数客观成分展示，不构成投资建议。投资者应审慎评估自身风险承受能力，详细阅读基金法律文件。基金管理人评定本基金风险等级为R3-中风险，适合平衡型及以上投资者。基金销售机构的风险评价可能存在差异，投资者应以销售机构最终评定为准。基金投资需谨慎，市场有风险。

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