光大证券：多重利好叠加推动市场持续走强

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本周A股市场整体走势强劲，各大宽基指数普遍实现上涨。其中，创业板指和科创50指数涨幅显著，领跑市场；相比之下，上证50和上证指数涨幅较为温和。从估值水平来看，科创50和万得全A等指数的市盈率分位数处于历史高位，截至2025年10月24日，其自2010年以来的PE分位数均超过90%，显示当前估值压力较大。

市场风格方面，大盘成长板块表现突出，中盘成长紧随其后，而大盘价值和中盘价值风格涨幅相对滞后。行业层面，申万一级行业中多数实现正收益，仅农林牧渔、食品饮料和美容护理行业出现下跌；通信、电子、电力设备及机械设备等行业涨幅居前，成为推动市场上涨的主要力量。

本周国内外多项事件对市场产生重要影响。政策层面，党的二十届四中全会明确了“十五五”时期经济社会发展的核心目标；商务部组织外资企业圆桌会议，解读相关政策；新型政策性金融工具加速落地，为实体经济注入活力。经济数据方面，国内前三季度GDP同比增长5.2%，工业生产保持较快增速，装备制造业和高技术制造业增长势头良好；消费市场稳步扩张，服务零售表现亮眼；固定资产投资整体平稳，制造业投资增长较快。

国际关系方面，中美经贸磋商在马来西亚举行，短期内双边关系不确定性有望降低；海外动态中，欧洲领导人联合声明支持通过谈判推动俄乌停火，而特朗普取消与普京的会晤，引发市场关注。

综合多重因素，市场短期或延续强势格局。一方面，“十五五”规划建议的审议通过为市场注入政策信心；另一方面，中美经贸磋商的进展和美联储可能的降息举措，有望提升市场风险偏好。整体来看，利好叠加支撑A股短期表现。

中期视角下，上市公司盈利改善预期增强，或为市场提供新动力。尽管当前盈利复苏进程仍显缓慢，经济数据在部分领域呈现好转迹象，出口韧性持续，内需改善可能超预期。在政策支持下，四季度A股盈利有望实现小幅修复。

行业配置上，中期可重点关注TMT和先进制造板块。若市场出现震荡，可转向滞涨领域，如高股息和消费板块，包括银行、公用事业、食品饮料及美容护理等行业。在流动性驱动行情中，TMT板块历来容易成为主线，本轮行情亦可能延续这一规律，尤其受益于美联储降息周期和AI产业趋势。若市场转向基本面驱动，先进制造板块值得重点关注。

风险方面需警惕：1、政策落地进度不及预期；2、市场情绪快速降温；3、经济增速大幅低于目标；4、中美关系出现显著恶化。

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