中信建投："上台阶"行情后续展望

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近期市场指数实现突破性上涨，技术形态上呈现出明确的上行趋势。短期来看，这一突破有望显著提振市场情绪，吸引杠杆资金流入，推动A股进入一段风险偏好提升期。

市场走势判断：短期乐观，中期需谨慎

从技术分析角度观察，指数成功突破关键阻力位，结束了前期震荡格局。然而，当前市场的整体点位、估值水平以及情绪热度均已明显高于去年9月低点，这在一定程度上限制了后续行情的上行空间。在经济基本面改善信号尚不显著的背景下，本轮行情特征与今年春季行情具有一定相似性。量能变化值得关注，突破时的成交量并未显著超越前期高点，未来指数若需进一步拓展空间，成交量能否有效放大将成为关键因素。

板块轮动与配置主线：“新赛道”与主题热点并重

市场对于经济新旧动能转换的预期正在持续改善。以人工智能（涵盖算力、AI芯片及人形机器人）、固态电池、创新药及新消费等为代表的“新赛道”领域展现出强劲活力。国补政策与新消费模式的兴起，正引导传统消费逻辑的修复与转型。未来市场主线正逐渐清晰，即“新科技”与“新消费”双轮驱动。

配置思路上，建议延续“红利+新赛道”的组合策略。一方面，红利策略凭借其长期逻辑和当前相对较高的性价比，仍可作为稳健的底仓配置。另一方面，充裕的流动性、高涨的市场情绪叠加政策支持与产业催化，将持续推动主题热点活跃，资金有望进一步向新兴赛道集中，这将是今年投资的关键胜负手。

具体而言： * **短期关注：** AI产业链（尤其算力、半导体）、数字货币等方向。 * **中长期布局：** 军工科技、固态电池等具备长期成长潜力的领域。需留意创新药与新消费板块可能因港股流动性收紧而短期承压，需观察其长期发展路径。

重点行业与主题分析

固态电池：产业与政策共振

固态电池板块近期表现亮眼，政策端对其发展路径给予了明确支持，设定了装车时间节点，相关部门项目审查也在稳步推进。产业端进展加速，头部企业车规级电芯已下线，量产时间表有望提前。产业与政策的共振，标志着该领域正经历从0到1的关键突破。

人工智能：算力驱动新机遇

全球AI产业热度持续高涨，海外科技巨头表现强劲。核心驱动在于算力需求的激增，特别是随着AI Agent与具身智能等技术的发展，大厂资本开支高增长及产品落地将带来新一轮机遇。算力基础设施的持续扩张，将显著提升对高端PCB（层数、带宽要求提升）及光模块的需求景气度。

宏观环境与政策展望

地缘冲突后的大类资产再平衡

近期地缘事件对市场的影响，核心锚点在于原油价格波动。相关板块（如油气、航运）曾跟随油价有所表现，但在局势缓和后迅速回落。值得注意的是，黄金价格在此过程中出现与避险属性相悖的走势，显示市场对其在地缘冲突中的避险功能定价已相对充分，且受到美联储政策预期的显著影响。

美联储政策预期：通胀主导，降息可期

美联储最新表态显示其鹰派程度有所减弱。尽管对输入型通胀传导力度保持警惕，但若通胀风险可控或就业市场出现疲软迹象，不排除提前或较大幅度降息（如50基点）的可能性。市场对美联储年内降息的预期较高。

国内政策：盈利承压，期待发力

最新数据显示企业盈利在5月份再度转弱，凸显经济复苏基础仍需巩固。4月份在政策支持和转出口等因素带动下表现良好的工业利润，在5月份出现疲软迹象。这或将倒逼未来政策层面采取更加积极的措施，以稳定和促进经济增长。

潜在风险提示

投资者需密切关注以下潜在风险： * 国内需求支持政策效果若低于预期，地产、消费持续疲软，企业盈利下滑趋势未能扭转，可能导致市场乐观预期修正。 * 美国对华加征关税幅度若超预期，或采取更严厉手段阻碍中国产品出口，将对国内经济增长和A股风险偏好构成冲击。 * 若美国经济超预期恶化或美联储政策转向不及预期，引发美股剧烈波动，其外溢效应将影响国内市场情绪。

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