中信证券：大跌布局良机，建议增持股票

时间：2025-04-07 18:10:14 标签: 366 0

今日A股市场出现显著波动，主要归因于中国采取的反制措施超出了市场的预期，同时海外股市也出现了大幅下跌。从逻辑关系来看，海外市场的调整是由于中国的政策反应使得其他国家与美国达成协议的可能性降低，这种不确定性引发了全球范围内的恐慌性抛售。而A股的表现更多受到外围市场情绪的影响，实际上其跌势并不如数据反映的那样严峻。

展望未来，于翔认为中美双方在关税问题上的进一步升级可能存在变数。考虑到美国即将迎来中期选举（具体时间为明年11月），美股作为美国经济的重要风向标，如果出现大幅下跌将对特朗普政府构成较大政治压力。基于此，特朗普政府可能会权衡利弊，在关税政策上做出调整。这种潜在的政策转向可能为市场带来转机。

从大势研判的角度来看，当前市场的回调幅度有些过度悲观。于翔建议投资者重点关注顺周期板块的投资机会。这些领域目前估值处于相对低位，并且具备内需扩张的良好逻辑，例如基建投资、地产开发以及消费复苏等方向都值得深入挖掘。

此外，如果中国政府采取逆周期调节措施，如适度增加地产和城投领域的杠杆率，同时推动新一轮的消费刺激政策，这些举措将有助于改善经济基本面，从而吸引更多外资回流。考虑到美国国内政治和经济环境的变化，宽松货币政策可能在今年底至明年初出台，与中国当前的政策宽松周期形成叠加效应。

总体而言，于翔对股市保持乐观态度，认为目前的深度调整为投资者提供了布局的良好时机。他强调，2023年的核心逻辑是内需驱动下的经济复苏，这将为股票类资产带来显著的投资价值。基于此，他建议投资者应优先考虑增加股票配置，而非债券类资产。从估值角度分析，十年期国债收益率的下行空间有限，而股票市场中顺周期板块的低估值特征，使得其具备较高的左侧布局价值。

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