灰马股长跑秘诀：解码三大黄金赛道

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在公募基金领域，博时基金田俊维凭借独特的GARP投资策略持续创造稳健回报，引发行业关注。该策略深度融合价值与成长双重视角，通过精选"以合理价格买入成长性资产"规避单一策略的局限性，构建攻守兼备的投资框架。

自2017年独立管理基金产品以来，田俊维历经市场周期考验，其管理的多只产品净值屡创新高。独特的"灰马股"挖掘能力成为超额收益的重要来源。他强调投资需把握产业变迁脉络，将研究重心从衰退行业转向新兴领域，精准捕捉趋势拐点带来的战略机遇。

作为卖方转型买方的成功代表，田俊维的投研履历覆盖多元领域：2007年进入金融行业后，先后服务于渣打银行、申万研究所、安信证券及天弘基金，最终于2021年加入博时基金。丰富的跨市场研究经验为其构建GARP策略体系奠定了坚实基础。

在八年投资实践中，田俊维持续优化投资框架：一方面不断拓展能力边界，将投资半径延伸至新兴行业；另一方面深化组合管理思维，完善自下而上的选股体系。其成长股筛选聚焦两大维度：

高速成长领域重点关注科技企业，通过动态PEG指标捕捉盈利加速拐点；高质量成长领域则深耕消费行业，深度分析企业竞争壁垒与行业格局演变。两类资产在其组合中保持动态均衡，避免风格偏移风险。

区别于市场对财务数据的追逐，田俊维更注重挖掘成长本质。对高速成长股采取"以点带面"研究法，从微观企业增速变化推演中观产业趋势；对高质量成长股则深入解构企业护城河的底层逻辑，形成差异化认知优势。

组合构建呈现鲜明特色：拒绝追逐热点，专注拓展新领域，以"灰马股"为核心持仓。其擅长左侧布局，在估值低位或产业拐点初期果断介入。典型案例包括在CRO/CMO行业爆发前1-2年超前布局，精准把握行业上升周期。2021年新能源热潮中，他避开过热赛道，转而发掘尚未充分定价的储能领域，最终捕获显著超额收益。

"投资安全感源于独立判断而非从众行为"是其核心投资哲学。田俊维拒绝追逐行业轮动，坚持沿产业趋势寻找机会。近年来更将研究重心前移：从产业生命周期中后期企业转向早期成长标的，把握行业贝塔上行阶段的投资机遇。

策略体系已升级为"逆向投资+组合管理"双轮驱动。通过深度逆向挖掘构建超额收益基础，辅以科学的组合管理控制波动，有效提升投资者持有体验，实现长期稳健回报。

超额收益主要源于个股选择，其组合持续配置未被市场充分认知的"灰马股"。未来在保持特色持仓同时，将增强组合均衡性："既需'自选动作'创造超额，也需'标准动作'管控风险"。

基于产业趋势研究，田俊维锚定三大战略方向：

数智化转型：关注生成式AI驱动的产业效率革命，挖掘企业降本增效的核心受益者；安全与自主可控：聚焦电子、计算机、高端装备及国防领域具备良性竞争格局的优质标的；新兴及未来产业：重点布局内需导向的科技创新企业。

他强调产业趋势研究超越狭义科技主题投资，这些方向虽非短期热点，却是其未来持续深耕的长期赛道。通过把握时代发展主脉络，在产业变革初期锁定核心资产，持续践行GARP策略的精髓。

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