银河证券中期策略发布，四大研判聚焦下半年投资机遇

时间：2025-06-25 12:33:31 标签: 11 0

中国银河证券宏观研究团队指出，当前经济格局正孕育深刻变革，汇率因素或成为下半年资产定价的关键变量。首席宏观分析师张迪分析认为，伴随国际收支压力较年初显著缓解，人民币汇率企稳回升趋势有望强化，其对股票、债券等大类资产的边际影响力将持续凸显。与此同时，促进物价合理回归已成为政策核心关切，这预示着新一轮供给侧结构性改革正在酝酿，或将通过制度创新与要素优化重塑经济增长路径。

在权益市场布局方面，首席策略分析师杨超提出四大核心主线：其一，安全资产配置价值凸显，全球不确定性叠加低利率环境使其兼具防御属性与收益确定性；其二，科技创新作为新供给体系的"乘数因子"，将持续驱动内生增长动能转换；其三，大消费领域受益于政策持续加码，内需市场关注度提升，宠物经济、国潮消费、IP衍生等新业态呈现蓬勃生机；其四，并购重组浪潮中，科创企业整合、国企改革及传统行业战略重组将催生重要投资机遇。整体而言，在资本市场改革深化背景下，A股下半年有望呈现震荡上行格局。

固定收益领域首席分析师刘雅坤强调，利率债仍面临"胜率可观但赔率有限"的复杂局面，需把握市场波动中的结构性机会。信用债市场因供给端收缩，可关注需求支撑下的利差收敛机会；可转债则因供需失衡延续，估值仍有温和扩张空间。配置策略建议聚焦两大方向：盈利持续改善的中下游企业债券，以及符合中长期资金偏好的大盘价值型品种，同时关注政策驱动下的大消费与高端制造主题债券。

对于消费与医药赛道，研究院消费组负责人何伟指出，新消费作为成长型赛道将与高分红传统消费形成风格轮动。年轻群体消费理念升级推动"悦己经济"蓬勃发展，国货美护、智能家居等细分领域增长动能强劲。医药首席分析师程培补充认为，创新药产业链持续具备战略配置价值，同时医疗器械行业筑底回升、医疗服务增速拐点显现、医药消费复苏等趋势将共同构筑下半年行业投资主线。

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