中信建投：流动性风险可控
时间：2025-11-24 13:03:33
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全球金融市场正经历流动性预期的剧烈调整，风险资产波动率显著攀升。美国非农就业数据意外走强，延缓了市场对货币宽松的迫切期待，而科技巨头的业绩利好难以抵消估值压力下的抛售浪潮。
从宏观视角观察，人工智能产业已成为支撑美国经济韧性的关键支柱。在中期选举的政治博弈中，科技战略的地位愈发凸显，这为研判技术革命浪潮的持续性提供了新的观察维度。
中国资本市场短期受外部流动性预期与地缘风险双重制约，但政策层面持续释放稳定信号。监管机构反复强调防范市场非理性波动，意味着系统性风险可控，具备坚实产业基础的板块仍存结构性机遇。
全球主要资产类别周度表现分析：
股票市场呈现分化格局。A股市场核心指数跌破关键技术位，创业板单周跌幅逾6%，新能源与化工板块领跌。港股在流动性预期修正中展开调整，南向资金保持净流入态势。美股经历剧烈震荡，尽管芯片龙头财报亮眼，但利率敏感型科技股仍遭遇获利了结。
债券市场维持窄幅波动。中国国债收益率曲线呈现平坦化移动，央行资产购买预期支撑短端表现。美债收益率在政策预期摇摆中小幅下行，日本国债则因通胀超预期与地缘摩擦遭遇抛售。
外汇市场美元重获青睐。美元指数周度上涨0.89%，日元贬值幅度达1.63%。主要非美货币承压，反映市场对美联储政策路径的重新定价。
商品市场避险情绪弥漫。黄金受实际利率预期压制，原油库存数据加剧价格调整，国内黑色系商品在供需再平衡中寻找新的价格中枢。
政策环境与数据前瞻：
反内卷政策在特定领域持续推进。有机硅行业召开实质控制人会议商讨产能调控，疫苗协会发布行业自律倡议，折射出供给侧改革的深化趋势。
即将召开的政治局会议将为明年经济工作定调。当前经济数据普遍放缓，但政策工具箱储备充足，市场关注点逐步转向“十五五”规划的开局部署。
消费与地产复苏的可持续性仍需验证。居民消费尚未恢复至潜在增长水平，房地产多项指标仍在负值区间徘徊，这些因素将共同影响未来经济复苏斜率。
全球货币政策的外溢效应不容忽视。主要经济体央行的紧缩周期延长可能压制增长动能，地缘政治冲突则持续扰动风险偏好，这些变量都将深刻影响资产价格重估进程。
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