电力板块炒作：重组转高温，可持续多久？

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盛夏酷暑席卷全国，用电需求持续攀升。7月初，全国最大电力负荷突破14.65亿千瓦，刷新历史峰值。这一能源供需的紧平衡态势，迅速点燃了资本市场的热情，电力板块成为近期资金追逐的焦点。

7月7日盘面显示，电力板块表现强势，水电、火电企业股价同步上扬。韶能股份、华电辽能、乐山电力、华银电力、深南电A、豫能控股等多只个股强势封板。市场资金对电力股的关注度显著升温，板块内多只个股呈现连板态势。

“夏季炒电”现象在A股市场由来已久，其核心逻辑在于高温带来的用电量激增，推升了投资者对电力企业业绩改善的预期。值得关注的是，今年电力板块的行情启动早于往年。4月至5月间，受电力行业并购新规出台影响，市场对大型发电集团资产注入上市公司的预期率先驱动了一轮上涨。当前正值半年报业绩预告窗口期，电力股能否在业绩兑现与整合预期的双重驱动下走出新行情，成为市场焦点。

入夏后，华东、蒙东、江苏等六省区电网负荷相继创下历史纪录。7月4日全国电力负荷较6月末激增约2亿千瓦，凸显出极端天气下的能源压力。受此刺激，上周起电力板块成为市场最活跃的标的。华银电力作为领涨龙头，近五个交易日累计涨幅近50%，带动板块热度扩散。韶能股份收获两连板，华电辽能五天内录得第二个涨停，显示资金炒作范围正从单一龙头向板块纵深扩展。

据统计，6月末至7月7日间，已有20只电力股涨幅超过10%。华银电力以51%的涨幅领跑，华电辽能、乐山电力等涨幅均逾20%。市场分析指出，电力股经历5月行情后的数周盘整，叠加用电高峰与负荷新高的刺激，成功吸引了轮动资金的再度聚焦。

业绩层面，目前仅华银电力披露半年度预增公告，预计上半年归母净利润达1.8亿至2.2亿元，同比大幅提升。该公司将增长归因于发电量增加及燃料成本下降。作为火电企业代表，华银电力的预增折射出行业共性利好——上半年动力煤价格受新能源替代加速、市场供过于求影响，整体跌幅约20%，为火电企业创造了显著的成本红利。

然而火电行业亦面临结构性挑战。在电力市场化交易深化的背景下，新能源装机占比持续提升，对传统火电电价形成挤压。长江证券研报指出，尽管火电利用小时数和电价同比有所回落，但煤炭价格的大幅下行仍为经营稳定性提供支撑。尤其北方及华东部分区域电厂，凭借较小的电价降幅和相对坚挺的利用小时数，业绩改善趋势更为明确。

除却季节性因素，电力行业更深层的投资逻辑在于并购重组带来的价值重估。自并购新规发布以来，五大发电集团加速推进资产证券化。据统计，国家能源集团、华电集团等主要央企仍有27%-67%不等的电力装机尚未注入上市平台。二季度以来，大型发电央企内部整合明显提速。

典型案例包括：华电国际6月斥资71.67亿元收购控股股东旗下8处优质火电资产；湖南发展正筹划收购湖南能源集团持有的四家水电公司股权；电投能源拟收购白音华煤电100%股权以增强盈利能力。这些动作不仅解决同业竞争问题，更通过注入盈利资产直接提升上市公司质量。

当前市场高度关注电力板块后续驱动力。分析机构指出，行业整合已被视为2025年电力股的重要投资主线。但需注意的是，7月以来尚未出现新的重大并购公告，部分个股累积涨幅已高。投资者需密切跟踪重组实质进展及半年报业绩兑现情况，以判断行情能否持续推升板块估值。

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