特朗普关税致美联储内部分歧严重，利率走向成谜

时间：2025-06-03 18:06:40 标签: 28 0

美联储内部就利率政策方向出现了显著分歧：官员们正在评估是应该在一段时期内维持当前利率不变，还是对今年晚些时候实施降息更加放心，这一决策取决于他们对于美国总统特朗普关税政策可能引发的通胀持续性的判断。

部分决策者主张"无视"关税的短期影响，为未来降息创造空间。然而，多数成员担忧关税带来的通胀效应可能演变成一种长期趋势。

美联储理事沃勒明确站在支持降息阵营。他在韩国首尔的一场演讲中阐述了为何认为关税对通胀的影响将是短暂的："鉴于我相信任何由关税引发的通胀都不会持续，并且我对通胀预期的稳定性抱有信心，因此在制定政策利率时，我支持忽略关税对短期通胀的任何影响。"这一立场与白宫观点一致，即认为物价上涨只是暂时现象。

沃勒指出，强劲的就业市场以及4月份取得的通胀进展，为美联储提供了观察贸易谈判发展和经济演变的额外时间窗口。但他也表示，如果通胀持续向2%目标靠近、就业市场保持稳健，并且有效关税税率稳定在15%左右，他将支持今年晚些时候实施"好消息式降息"。

芝加哥联储主席古尔斯比也认同这一观点，他表示围绕关税的不确定性正在产生一些"干扰因素"，但他认为美联储仍走在降息的路上。然而，包括明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和达拉斯联储主席洛根在内的多位官员则更倾向于维持利率不变。

卡什卡利早前表示，他认为贸易谈判可能需要数月甚至数年才能解决，并且随着贸易伙伴的回应，关税可能会进一步升级。因此，他主张维持利率不变，直到关税政策及其对物价的影响更加明朗。

洛根则明确表达了反对降息的立场。她认为目前的利率处于"良好状态"，并且可能需要较长时间才能判断风险平衡是否发生转变。她强调，利率变化的影响需要时间显现，美联储应考虑经济的长期走向，而不仅仅是当前状况。

根据美联储5月会议纪要，部分官员担心对中间产品征收关税可能导致通胀持续增长。但也有官员认为，通过贸易谈判减少关税上调、消费者对物价上涨的低接受度等因素可能抵消通胀上升的影响。

沃勒进一步表示，他预计关税对通胀的影响将是短暂的，并且在2025年下半年最为显著。他认为，只要最终关税幅度适度，且没有出现供应链大规模中断，这种影响就不会持续。他指出，目前美国劳动力市场强劲，政府也没有实施类似疫情期间的大规模刺激措施。

沃勒强调，截至4月份，贸易政策对通胀或经济的影响证据尚不明显，但这种情况可能在未来几周内发生变化。他表示："未来贸易政策的演变将直接影响经济活动和就业面临的风险走向。"