13家机器人企业为何扎堆港股上市？

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2024年，香港资本市场迎来机器人企业的上市热潮。统计显示，年内已有超过十家机器人产业链公司向港交所递交上市申请，其中近七成集中在6月单月提交。值得注意的是，这批寻求IPO的企业多数尚未实现盈利，仅少数计划“A+H”上市的企业如石头科技、兆威机电等具备持续盈利能力。

从应用场景看，这批拟上市企业主要分布在三大领域：移动机器人赛道包括仙工智能、斯坦德机器人等；工业机器人代表有埃斯顿、翼菲智能；服务机器人阵营则涵盖云迹科技、乐动机器人等面向家庭及商业场景的厂商。这些企业凭借清晰的商业化路径曾吸引阿里、腾讯等巨头资本加持，营收普遍保持增长态势。然而高强度的研发投入叠加市场开拓成本，使得“增收不增利”成为行业共性难题。

盈利困局下的资本博弈

以服务机器人头部企业云迹科技为例，其深耕酒店场景的战略虽推动营收从2022年1.61亿元增至2024年2.45亿元，复合增长率达23.2%，但同期股东权益亏损仍达1.85亿元。同样，移动机器人龙头极智嘉在营收突破24亿元规模时，净亏损虽从15.67亿元收窄至8.32亿元，盈利拐点尚未显现。企业普遍将短期亏损归因于战略性投入，期待通过技术积累换取长期回报。

行业面临的双重压力正加速资本洗牌：一方面，移动机器人市场高度分散，2024年全球AMR解决方案前四大厂商市占率仅23.5%；另一方面，资本环境趋冷导致融资难度陡增，2024年中国移动机器人市场增速从上年近100%骤降至10.64%。在此背景下，IPO成为企业维持研发投入、突破发展瓶颈的关键路径。

港股新政开启资本窗口

港交所18C章的推出恰逢其时，为未盈利科技企业开辟了专属通道。该政策显著降低了上市门槛，使翼菲智能、斯坦德机器人等刚达到收入要求的企业得以冲刺资本市场。招股书显示，拟上市企业募资用途高度聚焦技术升级：云迹科技计划强化机器人智能体技术通用性，兆威机电、广和通则明确将投入具身智能与人形机器人研发。

先行者的市场表现增强了行业信心。越疆机器人2025年股价较年初上涨近150%，优必选涨幅超50%，三花智控港股上市后较发行价攀升约25%。这种正反馈激励着更多A股机器人企业转向港股，继三花智控半年内完成“A+H”上市后，埃斯顿、石头科技等公司正加速推进双重上市进程。

业内人士指出，港股上市虽能缓解资金压力，但企业真正的考验在于能否借资本力量突破盈利瓶颈。只有当技术迭代、市场拓展与资本注入形成良性循环，机器人产业才能实现从规模扩张到价值创造的质变。

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