星巴克“易主”与2万门店野心：能否真正下沉？

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近期，星巴克与博裕投资正式达成战略合作，共同组建合资企业，负责星巴克在中国市场的零售运营。根据协议，博裕投资将持有新企业最多60%的股权，而星巴克保留40%的份额。

这一合作标志着星巴克进入中国26年来首次让出核心业务的控制权，反映出国际咖啡巨头在本地市场所面临的激烈竞争与战略调整压力。

市场竞争的加剧迫使星巴克寻求变革。近年来，中国咖啡行业的格局已发生显著变化。瑞幸咖啡在门店数量和营收规模上全面超越星巴克，成为新的市场领导者。2023年第二季度，瑞幸单季营收首次超过星巴克，这一转折点凸显了本土品牌的崛起势头。到2025年，瑞幸仍保持行业首位，其上半年营收达212亿元，净利润近18亿元，而星巴克同期营收为182亿元，净利润约12亿元。

除瑞幸外，其他本土品牌如库迪咖啡也迅速扩张，自2022年创立以来已开设超过14000家门店。价格战成为这些品牌抢占市场份额的重要手段，2023年库迪发起的9.9元低价策略引发行业变革，瑞幸紧随其后，使消费者逐渐接受10-15元区间的咖啡产品。

面对竞争，星巴克中国的业绩一度承压。2024年第四季度，其平均交易额下降8%，可比交易量减少6%，同店销售额下滑14%。为应对挑战，星巴克不得不调整策略，推出常态化优惠活动，例如降低非咖啡类产品价格，并加强与平台合作，使原价35-40元的饮品在折扣后降至25元甚至更低。

通过一系列改革，星巴克在2025年实现业绩回暖，第四季度中国区营收同比增长6%。然而，要重新夺回行业领先地位，星巴克仍需面对长远挑战。

为什么星巴克选择博裕投资作为合作伙伴？此前，市场曾传出星巴克考虑出售中国业务的消息，多家机构参与竞购。最终，博裕以40亿美元获得60%股权，使中国业务总估值超过130亿美元。博裕投资成立于2011年，是中国领先的私募机构之一，管理基金规模近百亿美元，其投资组合涵盖阿里巴巴、美团等平台，并持有北京SKP部分股权，构建了从高端零售到大众消费的资源网络。

业内专家指出，博裕的本土化经验和资源将助力星巴克加速扩张。例如，博裕曾投资蜜雪冰城，帮助其门店突破3万家，并推动海外发展，这表明其在消费赛道具备丰富的投资与整合能力。通过供应链优化和数字化升级，博裕有望帮助星巴克缩短新品上线周期，并降低运营成本。

根据规划，新合资企业将以上海为总部，管理现有约8000家门店，并计划逐步将门店规模扩展至2万家，这一目标甚至超过星巴克在北美市场的总数，凸显了对中国下沉市场的重视。星巴克高层表示，博裕的本地专长将加速在中小城市和新兴区域的布局。

然而，大规模扩张也带来挑战。星巴克长期依赖直营模式保障服务品质，但“第三空间”的重资产运营在下沉市场可能面临高租金压力。要实现2万家门店的目标，需在规模与体验之间找到平衡。专家建议，通过多业态组合如旗舰店与快取店并行，优化供应链效率，并推出本土化产品以吸引消费者。同时，需警惕文化融合风险和价格战冲击，通过会员体系与精准营销维持复购率。

星巴克与博裕的这次合作前景充满变数。在咖啡市场竞争进入下半场的背景下，交出控股权仅是开端，真正的考验在于能否在扩张中保持品牌价值，实现可持续增长。

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