10月投资者持仓策略

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在9月30日的交易日中，A股市场以小幅上涨收盘，整体表现平稳。当天，共有2657只个股实现上涨，市场成交额攀升至2.2万亿元。有色金属、医药研发外包（CRO）、存储芯片及大飞机等板块涨幅显著，而共封装光学（CPO）概念和光通信模块等领域则出现回调。

展望10月，A股市场将如何演变？是继续以成长股行情为主导，还是会转向“高切低”策略，推动低位蓝筹股补涨？

市场分析人士指出，节前主要指数已形成向上突破的格局。不过，短期内A股可能面临一定的震荡调整压力，市场风格或向“高切低”方向倾斜。然而，在10月中旬之前，全面从科技板块切换至传统行业的系统性转变难以实现。

有色金属板块领涨市场

具体来看，沪指当日收涨0.52%，报3882.78点；创业板指持平，深证成指微涨0.35%。沪深300和上证50指数小幅收红，科创50指数上涨1.69%，北证50指数则下跌0.7%。

A股市场成交额较前一交易日略有增加，达到2.2万亿元。在杠杆资金方面，截至9月25日，A股两融余额一度增至2.44万亿元，随后回落至2.42万亿元。但到9月29日，沪深京三市的两融余额再次回升至2.43万亿元。

尽管指数普遍上涨，但个股表现分化明显：2657只个股收涨，其中63只涨停；2578只个股下跌，10只跌停。成交额超过100亿元的个股共计18只，主要集中在半导体、通信设备和电子元件等科技领域。然而，新易盛、中际旭创等CPO概念股出现回调，昨日大涨的东方财富当日下跌1.67%，而中芯国际、兆易创新等个股表现亮眼。此外，华友钴业涨幅超过9%，成为市场焦点。

小金属概念、黄金概念、大飞机、CRO概念和存储芯片等板块大幅上涨，而CPO概念、光通信模块和F5G概念则出现调整。

板块分化突出，有色金属、国防军工、房地产和电力设备领涨，医药生物、电子、计算机和钢铁板块涨幅均超过1%。盛屯矿业、江西铜业、博迁新材、精艺股份等个股涨停。

相比之下，通信、非银金融和综合板块回调幅度超过1%；环保、银行、食品饮料和家用电器等传统行业延续弱势表现。

恒生前海基金经理胡启聪分析称，当日A股三大指数集体高开后呈现震荡走势，沪指表现相对强势且稳步运行，深成指与创业板指则小幅冲高回落。整体市场交投氛围活跃，资金做多情绪较高。政策面上，随着“十五五”规划的开局，四季度政策加力的可能性有所提升。

融智投资基金经理夏风光表示，国庆前两个交易日市场一改前期震荡回调格局，主要指数形成向上突破态势，核心原因在于政策积极预期。重要会议日程已定于10月，“十五五”规划即将落地。此外，8月以来行情热点集中在科创主线，上半年受捧的哑铃策略（即大金融和小微盘方向）持续调整一个多月。随着行情深化，权重股重新启动，为指数提供了有力支撑。

夏风光进一步指出，在流动性宽松的背景下，经济数据显现低位企稳迹象。进入四季度后，全年业绩和估值切换将成为市场关注焦点。

10月市场风格展望

节前A股的收红表现增强了市场信心。那么，节后市场将如何发展？

胡启聪对10月A股行情持乐观态度。他认为，只要国庆长假期间外围市场无重大利空，节后资金大规模回流、政策暖风频吹以及宏观经济数据改善的预期，将共同推动市场反弹延续。此外，“金九银十”和年底消费旺季的到来，有望提振内需，带动A股盈利出现结构性改善。

富荣基金认为，市场在短期快速上涨后需要时间消化，预计将维持区间震荡格局，以结构性机会为主。外部环境方面，随着美联储“预防式降息”落地，全球资本市场整体平稳。策略上建议“稳中求进”，逢低布局、避免追高。行业配置可聚焦两大方向：一是成长赛道，如人工智能应用、半导体和医药等产业空间明确、景气度较高的板块；二是受益于“反内卷”政策的领域，如电新、钢铁和有色等，政策预期改善可能推动估值修复。

未来市场风格是延续成长行情，还是转向“高切低”推动低位蓝筹股补涨？

中海基金首席策略分析师马涛表示，预计A股指数短期可能面临震荡调整压力，之后市场风格或转向“高切低”。处于低位的成长蓝筹、高股息红利股以及盈利稳定的消费股，可能迎来补涨机会。国内投资者对A股“慢牛”行情仍充满信心，但随着指数上升至高位，监管层表态打击“杠杆牛市”，短期涨幅过大的科技股和小微盘股调整压力加大。

格林基金认为，在10月中旬之前，市场风格难以系统性地从科技板块切换至传统行业。一方面，9月PMI数据及后续CPI、PPI、投资与消费等关键经济数据将陆续发布，市场预期这些数据总体仍面临压力。在市场成交总量相对固定的背景下，传统行业若要实现持续估值修复，需依赖更强劲的刺激内需政策。若10月LPR下调，并配合下旬重要会议推出实质性财政措施，“高切低”行情或有望延续。

另一方面，科技板块的内生盈利能力显著优于多数传统行业，尽管有反内卷和消费补贴等政策支持，传统行业财报仍显示同环比恶化迹象，政策效果有待验证。尽管科技股估值偏高，但对传统行业业绩的担忧抑制了市场风格持续转换的动力。

奶酪基金投资经理胡坤超表示，整体看好后续市场表现，主要方向仍是科技成长和反内卷等领域。近期市场结构性特征显著，主要由科技板块和有色金属驱动。在流动性方面，得益于全球降息周期，四季度有望迎来国内外宽松政策共振，促使场外增量资金逐步入场。

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