基金聚焦科技主题，QDII与外资抢购港股

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随着科技主题在全球投资格局中占据核心地位，外资与合格境内机构投资者（QDII）的资金持续涌入香港股市的科技领域。国庆假期期间，港股科技板块呈现出全面开花的态势，市场情绪高涨。

多位机构分析师指出，科技股有望迎来融资成本下降的有利环境，叠加技术应用的不断迭代与突破，这一赛道的活跃行情预计短期内不会戛然而止。

折价增发成为估值催化剂

在全球资本持续聚焦科技资产的氛围下，国庆期间正常交易的香港科技股吸引了境外资金的进一步加仓。

在基金经理将科技叙事作为估值重塑的关键依据后，港股企业纷纷通过业务转型切入科技赛道，以此作为吸引市场关注的核心策略。

以帝国科技集团为例，其股价从2021年高位34.7港元一度回落至0.75港元附近。公司在10月2日公告以折价19.52%的方式增发股份，募集资金用于布局人工智能技术。尽管折价幅度较大，但市场对科技前景的乐观预期成为主要驱动力，推动其股价在五个交易日内累计上涨1.28倍。

折价增发在当前的科技热潮中已从潜在利空转为明确利好。基金经理的关注点不再局限于价格折扣，而是更聚焦于企业技术布局的长期潜力。微盟集团在实施折价增发后，同样吸引了大量资金入场，估值水平持续攀升。这家消费SaaS软件企业近期完成配股，折价率为8.87%，融资用途明确指向AI技术研发。消息公布后，公司股价稳步上行，市值于10月6日突破100亿港元大关。受此带动，同为基金重仓股的有赞在当日收盘时飙升20%。

行业观察人士认为，上市公司敢于实施大幅折价增发，反映了其对机构资金追捧科技主题的信心。科技要素驱动估值提升，已成为当前市场的普遍共识。

国际资本动向引导QDII策略

外资机构的持仓变化对公募基金及QDII的投资决策产生显著影响。

近期，著名投资人凯西·伍德旗下基金重新建仓阿里巴巴，此为四年来的首次。根据Ark Investment Management发布的交易报告，其两只ETF于9月22日购入阿里巴巴美国存托凭证（ADR），总规模约1630万美元。随着阿里巴巴等互联网企业加大对人工智能、半导体等前沿领域的研发投入，华尔街对其估值逻辑正从传统电商平台向科技巨头转变，这一视角转换也影响着外资的配置偏好。

摩根士丹利最新统计显示，9月外资净流入中国股市规模达46亿美元，创2024年11月以来单月新高，其中半导体板块成为最大受益者。高盛同样看好人工智能应用为半导体企业带来的增长机遇，指出相关公司正迎来国内需求扩张与产能升级的双重利好。

市场表现方面，10月6日，华商基金与金信基金重仓的半导体企业ASMPT收盘大涨6.44%，市值突破350亿港元，创四年股价新高。截至6月末，该公司位列华商恒鑫回报基金第八大重仓股。此外，鹏华基金重仓的华虹半导体同日创下历史新高，股价单日上涨4.57%，市值达1586亿港元。年初至今，其累计涨幅达3.22倍，显著贡献了相关基金产品净值。截至6月末，华虹半导体占鹏华沪港深基金资产比例的9.66%。

基金看好技术应用突破前景

尽管前三季度科技股已累积可观涨幅，但基金经理普遍认为节后趋势仍将延续。

富拓特约分析师黄俊指出，从资金流向看，海外投资者仍以配置美股科技股为主，但对国内科技企业的战略布局正在加强。中国科技行业尚处于成长期，未因全球资本过度聚焦而形成估值溢价。若未来在人工智能、芯片等关键领域实现技术超越，预计将持续吸引境外资金流入。

他强调，年初DeepSeek、宇树机器人等创新技术的推出，已推动国内科技股价值重估。叠加美联储降息预期等多重利好，科技股有望在融资环境改善的背景下延续强势表现。后续行情的关键在于能否涌现新技术与产品，从而重新点燃市场热情。

长城基金储雯玉认为，四季度科技成长风格可能仍相对占优，但市场整体风格将趋于均衡。她建议关注三大主线：首先是国内外AI硬件建设进程及创新技术应用，切入供应链或具备技术先发优势的企业有望获得超额收益；其次是AI技术向终端扩散的趋势，端侧AI产品的涌现可能塑造“iPhone时刻”；此外，随着硬件产品逐步成熟，软件AI应用的投资机会也将逐步显现。

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