金添动漫携奥特曼等IP授权赴港上市

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广东金添动漫股份有限公司（简称“金添动漫”）凭借奥特曼、小马宝莉、蜡笔小新等知名IP的授权合作，正式向港交所递交上市申请，由招商证券国际与中国银河国际担任联席保荐人。公司以“IP+食品”为核心商业模式，近年业绩呈现快速增长，但2024年上半年增速出现放缓迹象。值得关注的是，金添动漫目前运营的26个IP全部依赖外部授权，其持续发展能力与授权协议的稳定性紧密相关。

资本路径转型

作为国内较早探索动漫IP与食品结合的企业，金添动漫旗下拥有“添乐卡通王”与“TALA‘S”两大品牌，产品涵盖糖果、饼干、膨化食品、巧克力及海苔等零食品类。此次赴港并非公司首次接触资本市场——2016年曾在新三板挂牌，2021年基于战略调整主动退市。业内分析认为，此次转战港股反映出公司已完成内部整合，希望借助国际资本市场提升品牌影响力，为“IP+食品”模式的复制与海外拓展注入资金动力。

在新消费浪潮推动下，金添动漫近三年业绩表现亮眼。招股书显示，2022年至2024年，公司营收从5.96亿元攀升至8.77亿元，净利润由3670.8万元增长至1.3亿元。但2024上半年数据显示增速回调：营收4.44亿元，同比增幅9.82%；净利润7004.1万元，同比增长13.45%。细分品类中，糖果与饼干保持增长，而膨化食品、巧克力等品类收入出现不同程度下滑。

授权IP的隐忧

金添动漫的IP趣玩食品通过“食品+IP赠品”的组合形式吸引消费者，产品包含收藏卡、手办、可食用玩具等多元形态。消费者调研显示，IP形象是驱动购买决策的关键因素，而“零食+玩具”的复合体验进一步强化了产品吸引力。

自2009年获得奥特曼授权并成功推出IP糖果后，公司持续扩充IP矩阵，目前囊括日本、欧美及本土的26个热门IP。其中奥特曼长期贡献超50%营收，但2024上半年该IP收入同比下滑17.07%，同期小马宝莉IP收入则实现119.07%的显著增长。公司解释称，这一变化源于主动推动IP组合多元化的策略调整。

招股书披露，2022至2024年间公司IP版权支出累计超1亿元，且授权协议期限多为1-3年。专家指出，完全依赖外部授权使企业面临较高经营风险——授权续约不确定性、费用上涨等因素可能直接影响成本结构与供应链稳定性。金添动漫在招股书中坦承，维持现有授权很大程度上取决于与IP方的合作关系。

为降低风险，公司计划开发自有IP并丰富IP组合。目前募集资金用途包括提升产品开发能力、拓展销售网络及寻求战略投资等。数据显示，2025年上半年公司99.5%的收入仍来源于授权IP。

渠道战略演进

在销售渠道方面，金添动漫构建了经销商网络、零售商直销与电商平台相结合的多渠道体系。截至2024年6月，公司通过2600余家经销商覆盖全国超1700个县，县级覆盖率超60%。近年来，随着量贩零食渠道的兴起，公司战略重心逐步向零售商倾斜，经销商渠道占比从2022年的95.2%降至2024年上半年的55.1%。

直销渠道已与鸣鸣很忙、万辰集团等量贩零食店，以及名创优品、永辉超市等零售系统建立合作，覆盖超市、快闪店、自动贩卖机等多类场景。2024年上半年，直销零售商收入占比提升至43.2%。

相比之下，电商渠道发展相对滞后。尽管已入驻抖音、天猫等平台，2024年线上收入占比仅1.1%。分析认为，公司强IP属性的产品本适合内容电商推广，但尚未建立高效的“种草-转化”闭环。此外，公司计划布局东南亚市场，拟设立当地营销团队，但具体落地措施尚未披露。专家提示，东南亚市场竞争激烈，需加强本土化运营才能发挥IP矩阵优势。

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