贝特电子主动叫停扬杰科技22亿并购交易

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一项引发市场高度关注的高溢价收购交易，因出售方单方面终止而迅速宣告终止。

10月23日晚，扬州扬杰电子科技股份有限公司发布公告，正式决定终止以现金方式收购东莞市贝特电子科技股份有限公司全部股权的计划。

此前，这项交易因估值增值率高达282.89%、严格的业绩承诺条款以及涉及巨额股票质押和业绩补偿机制，成为投资者热议的焦点。

本次交易终止由贝特电子实际控制人及主要股东主动发起。公告显示，扬杰科技收到相关股东签署的正式通知，决定不再继续股份转让事宜。

通知文件中指出，双方在业务类型、管理方式与企业文化等方面存在明显差异，对未来经营理念和发展思路产生较多分歧。经过全面评估，股东方选择终止此次股权交易。

扬杰科技在公告中明确表示，收购贝特电子全部股份的核心目标已无法实现。尽管原协议中包含违约条款，规定若因贝特电子方原因导致交易失败需支付违约金，但公司董事会决定不追究对方违约责任。

公司进一步解释，截至公告发布日，尚未支付股权转让款项，股份也未完成交割，因此不会对公司财务状况造成不利影响，亦不损害公司及中小投资者权益。

公开信息显示，贝特电子成立于2003年，长期专注于电子与电力电路保护元件的研发创新。其主要产品包括电力熔断器、电子熔断器、自恢复保险丝等，广泛应用于家电、新能源汽车、光伏储能及轨道交通领域，客户覆盖美的、格力、比亚迪等行业领先企业。

贝特电子于2016年在新三板挂牌，2023年6月正式申报创业板上市。然而，深交所在审核过程中多次问询其收购整合与业绩表现问题，尤其关注其对东莞博钺的收购是否构成重大资产重组，以及业绩增长的合理性与可持续性。

值得关注的是，深交所曾直接质疑贝特电子是否存在拼凑上市的情形。公司回应称，收购后已对业务进行有效整合，并非简单拼凑，且剔除相关收购后仍符合上市条件。但在首轮问询回复后，贝特电子未继续提交第二轮答复，最终于2024年8月主动撤回上市申请。

在收购条款设计上，本次交易估值较贝特电子账面净资产大幅溢价，股东权益评估价值达22.2亿元，较归母净资产增值16.4亿元。为控制交易风险，双方设置了严格的业绩对赌机制：业绩承诺方保证2025年至2027年累计扣非净利润不低于5.55亿元。若未达成承诺值的90%，需向扬杰科技支付最高11.08亿元的业绩补偿。

为进一步锁定风险，承诺方还需出资7.16亿元购买扬杰科技股票并全部质押，作为履约担保。同时，为激励超额业绩，协议还设置了不超过4000万元的奖励机制。

扬杰科技作为半导体分立器件领域的IDM企业，成立于2006年，2014年在创业板上市。公司实际控制人梁勤为业内知名女性企业家，曾以135亿元身家入选2023年胡润全球富豪榜，成为扬州女首富。

财务数据显示，公司2025年前三季度实现营收53.48亿元，同比增长20.89%；归母净利润9.74亿元，增幅达45.51%；经营活动现金流量净额为10.17亿元，同比增长15%。

尽管贝特电子近年业绩呈现增长态势，净利润从2022年的9025万元上升至2024年的1.48亿元，但完成对赌目标仍面临挑战。三年累计5.55亿元的净利润承诺，要求年均达到约1.85亿元，以2024年为基础需实现约25%的年增长，并在此后数年保持较高的复合增长率。

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