张坤最新发声：国内消费被低估，未来增速将超海外GDP

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在2025年三季度，知名基金经理张坤通过其季报展现了对中国内需市场的独到见解，他以坚定的态度反驳了市场普遍看淡消费增长的悲观情绪，并强调长期结构性因素的积极影响。张坤认为，市场过度关注短期不利数据，而忽略了中国统一大市场带来的规模优势和消费潜力，这为优秀企业提供了持续成长的土壤。

张坤管理的基金产品在本季度表现突出，以易方达优质企业基金为例，其净值大幅上涨15.81%，超过业绩基准2.56个百分点，扭转了此前跑输基准的局面。这一改善主要得益于重仓股的强劲表现，例如腾讯控股、阿里巴巴和京东健康等港股公司在三季度涨幅达32%至61%，同时白酒类股票如泸州老窖和山西汾酒也贡献了超过10%的收益。

在投资组合调整方面，张坤将分众传媒纳入易方达蓝筹基金的重仓股名单，取代了顺丰控股，而在易方达优质精选基金中，他主动增持分众传媒33.33%，显示出对国内消费广告领域的信心。此外，在科技股配置上，张坤减持了SK海力士和阿斯麦等半导体硬件公司，转而首次重仓谷歌公司，这可能反映了他对AI软件和服务领域长期确定性的偏好。

张坤的投资哲学始终强调自下而上的深度研究，他坚持通过分析企业的商业模式、核心竞争力、行业成长空间和管理层资本分配能力，来筛选能够持续创造自由现金流的公司。他明确表示，不会追逐短期市场热点，而是专注于长期价值投资，以此抵御市场情绪的波动。

针对市场对中国内需的担忧，张坤在季报中多次引用“市场先生”的概念，指出市场情绪往往放大短期困难，如房地产销售下滑和价格指数低迷，但忽略了人均GDP增长和消费占比提升的长期趋势。他预测，中国消费增速将超越国内GDP增速和全球平均水平，这基于中国14亿人口统一市场的规模效应和政策工具的支撑。

总体来看，张坤的季报传递出对中国经济的坚定信心，他认为决策层有足够智慧应对挑战，而优秀企业将在这一环境中持续放大优势。尽管市场短期波动可能持续，但张坤的“虽千万人吾往矣”的姿态，引发了投资者对其未来表现的关注与期待。

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